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事件：
　　8月28日，公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比增長(zhǎng)4.71%，歸母凈利潤(rùn)為0.59億元，同比下降31.94%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.46億元，同比下降34.04%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響利潤(rùn)，24Q2收入增長(zhǎng)承壓。24H1歸母凈利同比下降31.94%，主要原因是股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用造成管理費(fèi)用大幅增加（24H1管理費(fèi)用為0.57億元，同比增長(zhǎng)88.95%），若剔除該影響，歸母凈利潤(rùn)為0.85億元，同比下降1.01%，扣非后歸母凈利為0.73億元，同比增長(zhǎng)3.69%。單季度來(lái)看，2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元，同比增長(zhǎng)0.32%，歸母凈利潤(rùn)為0.35億元，同比下降37.98%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.30億元，同比下降40.37%。
　　臨床試驗(yàn)運(yùn)營(yíng)有所波動(dòng)，SMO業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。臨床試驗(yàn)運(yùn)營(yíng)有所波動(dòng)，2024H1實(shí)現(xiàn)收入1.61億元，同比下降10.71%，毛利率為33.76%，較23H1減少5.05pct，我們預(yù)計(jì)主要和國(guó)內(nèi)臨床CRO行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍舊激烈有關(guān)；SMO業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，24H1實(shí)現(xiàn)收入0.99億元，同比增長(zhǎng)12.24%，毛利率為33.59%，較23H1增加3.97pct。
　　數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力提升，生物樣本檢測(cè)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)24H1實(shí)現(xiàn)收入0.51億元，同比增長(zhǎng)42.15%，毛利率為50.15%，較23H1增加8.06pct，我們預(yù)計(jì)主要和海外數(shù)統(tǒng)業(yè)務(wù)的占比提升有關(guān)；生物樣本檢測(cè)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，24H1實(shí)現(xiàn)收入0.44億元，同比增長(zhǎng)83.50%，毛利率為55.81%，較23H1增加0.86pct。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)2024年-2026年公司營(yíng)收為7.81/8.94/10.34億元，同比增8.31%/14.45%/15.62%；歸母凈利為1.38/1.95/2.32億元，同比增長(zhǎng)-14.83%/40.89%/18.79%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為27/19/16倍，持續(xù)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不及預(yù)期、人才流失的風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、訂單價(jià)格下降、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。