>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：10合約跌破3000點(diǎn)，今日SCFI報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)跌幅較大-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
中性
COSCO發(fā)布9月上半月FAK報(bào)價(jià)，由5300/8600降至4900/7800。線上報(bào)價(jià)方面，2M聯(lián)盟，馬士基上海-鹿特丹WEEK36周報(bào)價(jià)3718/6215（大柜價(jià)格已經(jīng)由6000附近的開艙價(jià)漲至6215），WEEK37周船期報(bào)價(jià)3256/5628；MSC上海-鹿特丹8月下半月船期報(bào)價(jià)降至4460/7440，9月上半月報(bào)價(jià)降至3620/6040，9月下半月報(bào)價(jià)漲至3740/6240。OA聯(lián)盟，COSCO 8月下半月船期報(bào)價(jià)5325/8625，9月上半月船期報(bào)價(jià)降至4925/7825；CMA9月份上半月船期報(bào)價(jià)降至3330/6260；EMC9月第一周船期報(bào)價(jià)降至4185/6420，第二周報(bào)價(jià)降至3935/6020；OOCL9月上半月報(bào)價(jià)降至3500/6000。THE聯(lián)盟，ONE9月份上半月船期報(bào)價(jià)下調(diào)至3829/6608；HMM9月份上半月船期報(bào)價(jià)降至3306/6182。馬士基8月26日下調(diào)遠(yuǎn)東-北歐旺季附加費(fèi)，由之前的3000/4000下調(diào)至1500/3000，最新的旺季附加費(fèi)用9月15日之后生效。9月中旬前SCFI歐線報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)仍延續(xù)大幅下跌趨勢(shì)。
巴以和談?dòng)行逻M(jìn)展，但地緣端仍相對(duì)復(fù)雜，2025年合約預(yù)計(jì)波動(dòng)放大，不過(guò)驅(qū)動(dòng)端依然相對(duì)偏空，2024年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格對(duì)2025年合約形成初步支撐。美國(guó)官員稱以色列與哈馬斯停火談判取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；以色列與哈馬斯同意暫時(shí)?；馂閮和臃N脊灰疫苗，世衛(wèi)稱?；鸾臃N區(qū)域?yàn)槿齻€(gè)，次數(shù)為三次，每次三天，接種起始日期為9月1日。2025年合約距離較遠(yuǎn)，不確定性較多，單邊參與難度較大，投資者可謹(jǐn)慎參與，套利端可關(guān)注2508合約以及2504合約的淡旺季套利策略。
10合約驅(qū)動(dòng)端偏空，現(xiàn)貨價(jià)格仍處于下行階段，仍未見企穩(wěn)跡象，估值和驅(qū)動(dòng)博弈激烈，盤面3000點(diǎn)價(jià)格大致折4500美元/FEU，期貨已經(jīng)計(jì)價(jià)現(xiàn)貨大比例下跌幅度，后期聚焦點(diǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨價(jià)格下跌斜率；9月中旬前SCFI歐線報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)仍延續(xù)大幅下跌趨勢(shì)，關(guān)注班輪公司十一黃金周的空班情況以及班輪公司潛在的挺價(jià)行為，10合約不宜過(guò)分追空。線下實(shí)際成交價(jià)格最近繼續(xù)快速下跌，THE聯(lián)盟9月上半月價(jià)格已經(jīng)下降至6100+美元/FEU附近，馬士基9月第二周報(bào)價(jià)降至5600美元/FEU，MSC 9月初報(bào)價(jià)降至6040美元/FEU附近，9月中旬報(bào)價(jià)目前向6000美元/FEU靠攏。運(yùn)力仍在不斷增加，供給端對(duì)遠(yuǎn)期合約的壓力仍在，1-8月交付124.75萬(wàn)TEU，1-10月交付154.45萬(wàn)TEU，1-12月交付182.8萬(wàn)TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因紅海繞行導(dǎo)致的運(yùn)力缺口預(yù)計(jì)能被彌補(bǔ)。運(yùn)力供給端: 9月第四周前上海-歐洲實(shí)際可用運(yùn)力與2023年同期相比增幅較小，9月份月均實(shí)際可用運(yùn)力為25.1萬(wàn)TEU，環(huán)比增加0.95萬(wàn)TEU，環(huán)比增幅相對(duì)有限，但是進(jìn)入10月份預(yù)計(jì)壓力逐步顯現(xiàn)，關(guān)注10月份班輪公司空班情況。需求端:圣誕節(jié)貨物4月份已經(jīng)開始提前發(fā)運(yùn)(傳統(tǒng)的圣誕節(jié)集中發(fā)貨期為8、9月份)，歐洲航線預(yù)計(jì)將迎來(lái)貨量偏弱期。空班情況，由于預(yù)計(jì)黃金周假期期間需求將放緩，MSC計(jì)劃取消亞洲到歐洲5個(gè)航次運(yùn)行（WEEK39以及WEEK40）;馬士基計(jì)劃取消亞洲至歐洲6個(gè)航次運(yùn)行。后續(xù)關(guān)注海洋聯(lián)盟以及THE聯(lián)盟空班計(jì)劃，在運(yùn)力壓力逐步增大，且處于需求季節(jié)性淡季的背景下，班輪公司對(duì)運(yùn)力的主動(dòng)控制有助于企穩(wěn)近期持續(xù)下行的運(yùn)價(jià)。
10月合約近期需關(guān)注供應(yīng)鏈端擾動(dòng)，加拿大兩家鐵路公司22日正式確認(rèn)罷工，不過(guò)8月24日加拿大工業(yè)關(guān)系委員會(huì)（CIRB）裁決，允許聯(lián)邦勞工部長(zhǎng)結(jié)束加拿大鐵路行業(yè)的工作行動(dòng)，并實(shí)施強(qiáng)制仲裁；2024年8月25日，卡爾加里——加拿大太平洋堪薩斯城公司（CPKC）宣布，于8月26日星期一東部時(shí)間00:01，根據(jù)加拿大工業(yè)關(guān)系委員會(huì)（CIRB）的命令，重新啟動(dòng)在加拿大的鐵路運(yùn)營(yíng)；CN表示已收到加拿大工業(yè)關(guān)系委員會(huì)（CIRB）發(fā)布的命令，要求公司與加拿大鐵路工會(huì)會(huì)議（TCRC）進(jìn)行強(qiáng)制仲裁。國(guó)際碼頭工人協(xié)會(huì)（ILA）將于9月初召集其工資代表參加工資代表委員會(huì)會(huì)議，并為無(wú)法達(dá)成協(xié)議時(shí)可能發(fā)生的罷工做準(zhǔn)備，若美東港口談判不順，罷工真的發(fā)生，其影響可能會(huì)相當(dāng)顯著，特別是在擁堵、延誤和運(yùn)力吸收方面，對(duì)美東以及歐線運(yùn)價(jià)會(huì)形成較強(qiáng)支撐。目前觀察到為了規(guī)避美東墨灣潛在的罷工風(fēng)險(xiǎn)，洛杉磯和長(zhǎng)灘港的IPI貨量已經(jīng)開始持續(xù)增加。
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