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事件：2024上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.86億元（+6.75%）；歸母凈利潤(rùn)4.75億元（+23.26%）；扣非歸母凈利潤(rùn)4.55億元（+24.34%）。2024年中期利潤(rùn)分配方案預(yù)案：向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.00元（含稅），擬分配現(xiàn)金股利共計(jì)1.99億元。
　　主要產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)快速恢復(fù)。2024上半年公司營(yíng)業(yè)收入增速有所放緩，主要系子公司紙制品包裝收入下降所致。但公司中硼硅模制瓶產(chǎn)品銷量持續(xù)保持大幅增長(zhǎng)，棕色瓶產(chǎn)品、丁基膠塞等主導(dǎo)產(chǎn)品銷量同比均有增幅。出口方面，針對(duì)海運(yùn)費(fèi)大幅上漲的情況，及時(shí)調(diào)整銷售策略，穩(wěn)住外貿(mào)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)新開發(fā)客戶新增發(fā)貨量上億支，實(shí)現(xiàn)了外貿(mào)出口的銷售量和發(fā)貨額的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　毛利率大幅提升，管理費(fèi)用有所上漲。2024上半年公司實(shí)現(xiàn)毛利率32.35%（+5.43pp），凈利率18.37%（+2.46pp）。公司毛利率的提升主要系實(shí)現(xiàn)了六款銷量較大產(chǎn)品的降克重目標(biāo)，在提升產(chǎn)品性能的前提下，做到了降本節(jié)能，同時(shí)燃料煤炭、純堿等主要原材料價(jià)格有所下降，營(yíng)業(yè)成本控制良好。報(bào)告期內(nèi)四費(fèi)率有所上升，管理費(fèi)用率為4.1%（+0.98pp），上升主要系計(jì)提激勵(lì)基金所致；研發(fā)費(fèi)用率為3.0%（+0.42pp），上升系職工薪酬和材料費(fèi)用增加所致。銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.4%/-0.9%，與上年同期基本持平。
　　積極擴(kuò)充產(chǎn)能，下半年產(chǎn)能進(jìn)一步釋放。報(bào)告期內(nèi)，公司以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能。2024年1月份技改一臺(tái)180T窯爐，主要用于棕色瓶生產(chǎn)；3月份和6月份分別點(diǎn)火一臺(tái)60T中硼硅模制瓶電熔爐，以應(yīng)對(duì)一致性評(píng)價(jià)和集采持續(xù)推動(dòng)帶來的需求增長(zhǎng)；4月份點(diǎn)火一臺(tái)90T日化食品瓶窯爐，為不斷擴(kuò)大的日化食品瓶市場(chǎng)持續(xù)充能。公司2個(gè)在建項(xiàng)目進(jìn)展順利：一級(jí)耐水藥用玻璃瓶項(xiàng)目其中一個(gè)車間主體框架施工完成，另一個(gè)車間基礎(chǔ)開挖已全部完成；預(yù)灌封擴(kuò)產(chǎn)改造項(xiàng)目完成新車間19條成型線、5臺(tái)插針機(jī)、2條清洗硅化包裝生產(chǎn)線的安裝、運(yùn)行、調(diào)試驗(yàn)證，車間成型南側(cè)區(qū)域設(shè)備已經(jīng)全部安裝完成。新建清洗工序凈化廠房已經(jīng)完成施工，空調(diào)自控系統(tǒng)已經(jīng)調(diào)試完成。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)為10億元、12.5億元、15.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為16、13、10倍，建議保持關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：費(fèi)用管控不及預(yù)期、核心品種銷售不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)