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周行情
　　行情回顧：過去一周（2024.8.19-8.25），上證指數(shù)、深證成指漲跌幅分別為-0.87%、-2.01%，中信通信指數(shù)漲跌幅為-1.36%，在中信30個一級行業(yè)排第6位。過去一周通信板塊個股表現(xiàn)：股價漲幅前五名為:世紀鼎利30.74%、共進股份17.53%、ST通脈11.21%、德科立9.97%、ST高鴻9.95%。股價跌幅前五名為：億通科技-26.43%、碩貝德-16.23%、百邦科技-14.64%、ST天喻-14.20%、ST中嘉-9.04%。
　　過去一周通信板塊呈現(xiàn)分化走勢，細分板塊通信設備、增值服務II、通訊工程服務指數(shù)近一周跌幅分別達2.65%、2.42%、0.10%，電信運營II指數(shù)則上漲2.07%。
　　周核心觀點
　　運營商24年中報發(fā)布完畢，新興業(yè)務構筑成長新拐點。三大運營商半年度報告于本周發(fā)布完成，各項數(shù)據(jù)指標及業(yè)務拓展情況均保持穩(wěn)中向好的格局。從業(yè)績角度來講，三大運營商財務指標表現(xiàn)優(yōu)異，移動、聯(lián)通、電信24年H1營業(yè)收入分別達5467.44億元、1973.41億元、2659.73億元，同比漲幅為3.0%、2.9%、2.8%；歸母凈利潤達802.01億元、60.39億元、218.12億元，同比漲幅為5.3%、10.9%、8.2%。單季度來看，三大運營商Q2營業(yè)收入同增分別達1.09%、3.42%、1.98%；歸母凈利潤同增為5.17%、13.04%、8.59%。從業(yè)務角度來看，中國移動方面，HBN（家庭、政企、新興）市場收入占比達45%，同比高增2.3%；數(shù)字化轉型收入實現(xiàn)1471億元，同比增長11.0%，主營業(yè)務占比較上年同期提升至31.7%。中國聯(lián)通方面，聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務達成收入1251億元，同比增長2.1%，實現(xiàn)公司業(yè)績保駕護航；云業(yè)務收入達到317億元，同比增長24.3%。三家基礎電信運營商綜合來看，IPTV、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務完成收入2279億元，同比增長11.4%，為助力公司成長的最重要引擎。我們認為，傳統(tǒng)C端業(yè)務的穩(wěn)步增長疊加B端業(yè)務的持續(xù)開拓，將成為運營商各項業(yè)績指標增長的主要來源，或有助于進一步催化公司成長新曲線的構筑。
　　美聯(lián)儲釋放降息訊號，持續(xù)看好科技股前進動向。宏觀層面，8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱政策調整時機已到，勞動力市場已從之前的過熱狀態(tài)大幅降溫，似乎不太可能在短期內成為通脹壓力上升的根源。根據(jù)芝商所的FedWatch數(shù)據(jù)，市場押注美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為73.5%，降息50個基點的概率為26.5%；預計美聯(lián)儲到11月累計降息50個基點的概率為54.2%，累計降息75個基點的概率為38.9%，累計降息100個基點的概率為7.0%。受此影響，美國三大股指全線收漲，英偉達、蘋果、亞馬遜等科技公司均迎來不同程度的上漲態(tài)勢。微觀層面，英偉達將于8月28日公布第二財季業(yè)績，蘋果計劃于9月10日推出新款iPhone、AirPods和手表，并加大對配備M4處理器的MAC機型的測試力度。我們認為，伴隨著美聯(lián)儲“鴿派”呼聲的日益高企，以及大型北美科技公司的消息面催化加劇，國內相關科技企業(yè)及軟硬件產業(yè)公司有望獲得持續(xù)性收益。
　　建議關注：運營商類：中國移動、中國聯(lián)通、中國電信；光模塊：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信；光芯片：源杰科技、仕佳光子；服務器：浪潮信息、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)；芯片：寒武紀、海光信息等。
　　行業(yè)要聞
　　國內最大智算中心，中國移動智算中心（哈爾濱）節(jié)點超萬卡智算集群月底投用。集群建設完成后，具有單集群算力規(guī)模最大，國產化網(wǎng)絡設備組網(wǎng)規(guī)模最大，融合分級存儲規(guī)模最大，國內智能融合分級存儲規(guī)模最大的特點，可實現(xiàn)集群故障的分鐘級定界定位，可提供算力6.6EFLOPS，為萬億級模型訓練提供高效、穩(wěn)定的算力底座。
　　Dell'Oro報告：全球光傳輸市場Q2同比下降19%。Dell'Oro Group最新報告顯示，全球光傳輸設備市場在2024年第二季度同比下降19%，原因是客戶庫存過剩、亞太地區(qū)新項目開工延遲以及宏觀經濟疲軟導致市場持續(xù)調整。從2023年第四季度末開始的庫存調整預計將至少再持續(xù)一個季度。
　　投資建議
　　維持通信行業(yè)“增持”評級
　　風險提示
　　市場競爭和不確定性加大的風險；人工智能落地不及預期風險；國際宏觀經濟變動引發(fā)風險等。