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AI帶來(lái)的光產(chǎn)業(yè)鏈景氣度正在加速擴(kuò)散。2023年AI需求爆發(fā)以來(lái)，A股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資經(jīng)歷了從“含光可配”到“聚焦龍頭”的變化，這也和光通信產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度相符合，頭部的光模塊廠商，憑借優(yōu)秀的制造能力、穩(wěn)固的客戶渠道、提前的產(chǎn)能準(zhǔn)備，率先享受了AI帶來(lái)的業(yè)績(jī)爆發(fā)。隨著AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)延續(xù)，這一景氣度也正在逐漸傳導(dǎo)至行業(yè)上游亦或是其他廠商。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們精選了三大受益行業(yè)景氣度傳導(dǎo)的板塊
　　連接器件—供需、國(guó)產(chǎn)滲透與新技術(shù)。AI爆發(fā)以來(lái)，高端光模塊需求量急劇上升，作為光模塊、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，MPO連接器需求亦水漲船高。過(guò)去，少數(shù)美日廠商控制了MPO的核心部件-MT插芯。但當(dāng)下，隨著全球需求量大增疊加美日廠商擴(kuò)產(chǎn)較慢，中國(guó)優(yōu)秀連接器廠商迎來(lái)了三重利好：1）全球需求增長(zhǎng)下的訂單復(fù)蘇與漲價(jià)。2）上游插芯供應(yīng)趨緊，自研插芯逐步滲透提高毛利率。3）光模塊加速迭代，新型連接器的研發(fā)機(jī)會(huì)。
　　DCI（數(shù)據(jù)中心互聯(lián)）—AI帶動(dòng)下的全球共振。DCI網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)據(jù)中心間的長(zhǎng)距離光網(wǎng)絡(luò)，與數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的數(shù)通網(wǎng)絡(luò)不同，需要用到專門的長(zhǎng)距離光模塊和相應(yīng)的各類光纖。近年來(lái)，隨著我國(guó)東數(shù)西算工程的建設(shè)，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商一度引領(lǐng)全球DCI發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商展開(kāi)400GDCI網(wǎng)絡(luò)實(shí)驗(yàn)與建設(shè)。進(jìn)入AI時(shí)代以來(lái)，美國(guó)由于電力基建較為落后等原因，單個(gè)數(shù)據(jù)中心承載的算力上限較低，隨著AI需求的擴(kuò)大，需要通過(guò)更強(qiáng)的DCI網(wǎng)絡(luò)將多個(gè)數(shù)據(jù)中心組合成單個(gè)算力集群。在此趨勢(shì)下，DCI有望迎來(lái)新一輪的全球共振景氣周期。
　　國(guó)內(nèi)需求—二線光模塊廠商的景氣周期。在全球高端光模塊放量前期，受到客戶渠道，量產(chǎn)能力，產(chǎn)能周期等因素影響，二三線光模塊廠商未能享受北美大客戶需求帶來(lái)的行業(yè)紅利。隨著AI帶來(lái)的需求傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠加緊算力建設(shè)，服務(wù)器廠商逐步向客戶推銷整體方案，高端光模塊需求由海外公有云龍頭逐漸擴(kuò)散至國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠及全球服務(wù)器廠商。在此背景下，此前未能進(jìn)入頭部大客戶供應(yīng)商的二三線優(yōu)質(zhì)廠商有望獲得更多需求。同時(shí)由于光模塊總體供需持續(xù)趨緊，二三線廠商也有望獲取比過(guò)往更多的議價(jià)空間和產(chǎn)品利潤(rùn)。
　　投資建議：聚焦行業(yè)龍頭的同時(shí)，精選受益景氣傳導(dǎo)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
　　行業(yè)龍頭：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信。
　　連接器件：太辰光、致尚科技。
　　DCI網(wǎng)絡(luò)：德科立、長(zhǎng)飛光纖、中天科技、亨通光電。
　　二三線優(yōu)質(zhì)光模塊廠商：華工科技、光迅科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)稅影響加劇