>> 東北證券-光線傳媒(300251)2024年半年報點評：Q2淡季表現(xiàn)穩(wěn)健，關(guān)注重點內(nèi)容定檔節(jié)奏-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
631KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張昊晨 |
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事件：光線傳媒2024H1營業(yè)收入為13.34億元，同比增長120.43%；歸母凈利潤為4.73億元，同比增長133.14%，扣非歸母凈利潤為4.61億元，同比增長143.90%。其中2024Q2實現(xiàn)收入2.64億元，同比增長36.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比下降40.29%，扣非歸母凈利潤0.45億元，同比下降36.41%。
點評：保持內(nèi)容上新節(jié)奏，淡季小體量影片盈利能力穩(wěn)健。2024H1公司共上映4部影片，Q1/Q2各有2部，產(chǎn)品上新節(jié)奏穩(wěn)定，其中《第二十條》取得票房24.54億元，為上半年業(yè)績增長核心驅(qū)動。Q2淡季公司上線2部小體量影片《草木人間》《掃黑·絕不放棄》，并且保持單季度的穩(wěn)定盈利狀態(tài)。8月2日，公司《從21實際安全撤離》上映，再次取得良好市場口碑。
劇集貢獻增量，充分發(fā)揮版權(quán)、藝人等資源優(yōu)勢。2024H1公司電視劇業(yè)務(wù)收入2.34億元，貢獻增量收入，且毛利率達到37.72%，盈利能力良好。其中公司改編自人氣漫畫《大理寺日志》的網(wǎng)劇《大理寺少卿游》已于2024年2月20日于愛奇藝上線播出；古裝輕喜劇《拂玉鞍》已于2024年7月31日于騰訊視頻、芒果TV上線播出。儲備作品中，《山河枕》目前已殺青并進入緊鑼密鼓的后期制作階段；《春日宴》《我的約會清單》等劇集項目的開發(fā)也在繼續(xù)推進中。
多類型發(fā)展，儲備電影豐富，關(guān)注重點作品定檔節(jié)奏。公司儲備內(nèi)容豐富，目前的電影開發(fā)方向主要包括現(xiàn)實主義題材、動畫、其他，現(xiàn)實主義題材規(guī)劃有“第X條”系列電影，包括有《第三條》《第十七條》《人民的正義》；動畫目前《小倩》處于擇機上映狀態(tài)，《去你的島》《哪吒之魔童鬧?！贰度龂男强铡返染幱谥谱髦?；其他有《喬妍的心事》《勝券在握》《“小”人物》《她的小梨渦》《透明俠侶》《墨多多謎境冒險》《莫爾道嘎》《四十四個澀柿子》等多類型影片。
投資建議：預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)收入18.62/27.30/32.48億元，同比增長20%/47%/19%，歸母凈利潤6.40/11.93/13.24億元，同比增長53%/86%/11%，對應(yīng)PE為32x/17x/15x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：項目進度不及預(yù)期風(fēng)險、票房不及預(yù)期風(fēng)險
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