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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.21億元（-19.31%）；歸母凈利潤(rùn)3.85億元（-10.00%）。單季度看，24Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.08億元（-28.85%）；歸母凈利潤(rùn)1.60億元（-23.36%）。
　　傳統(tǒng)配套需求波動(dòng)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收有所下滑，持續(xù)加強(qiáng)降本增效，公司盈利能力有所提升。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.21億元（-19.31%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.85億元（-10.00%），凈利率為15.07%（+1.67pct）。公司來(lái)自新市場(chǎng)、新領(lǐng)域和民用領(lǐng)域的產(chǎn)品訂單保持增長(zhǎng)，但受傳統(tǒng)配套領(lǐng)域市場(chǎng)需求波動(dòng)影響，因此營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所下降。24H1公司毛利率提升至47.52%（+11.89pct），主要是公司明確降本目標(biāo)、獎(jiǎng)懲措施，對(duì)產(chǎn)品全壽命周期、全過(guò)程、全流程開(kāi)展成本管控、降本增效；期間費(fèi)用率為26.68%（+9.66pct）：管理費(fèi)用率11.23%（+4.50pct）和研發(fā)費(fèi)用率12.67%（+4.05pct）提升明顯。
　　公司為保障產(chǎn)品及時(shí)交付，存貨較年初大幅增加。2024H1存貨余額為14.58億元，較年初37.18%，主要是公司小批量、多品種科研型訂單持續(xù)增長(zhǎng)，為保障產(chǎn)品及時(shí)交付，公司適度增加訂單生產(chǎn)所需的物料儲(chǔ)備。
　　軍品景氣度有望回升+重點(diǎn)市場(chǎng)取得重要突破，降本增效等措施成效顯現(xiàn)將帶來(lái)盈利能力提升，公司增速中樞有望上移。軍品：公司作為軍品連接器龍頭，覆蓋全部子領(lǐng)域，在航天和導(dǎo)彈領(lǐng)域市占率高，在信息化建設(shè)+實(shí)戰(zhàn)演練背景下充分受益。民品：配套國(guó)內(nèi)外通信設(shè)備商龍頭，公司配套規(guī)模和附加值持續(xù)提升，進(jìn)一步擴(kuò)大收入和利潤(rùn)體量。此外，公司也在石油、光電等市場(chǎng)取得重點(diǎn)突破，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與布局、加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，不斷增加新的增長(zhǎng)點(diǎn)。23年5月推出首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第一期已授予，公司在內(nèi)部管理、研發(fā)生產(chǎn)和營(yíng)銷上有望持續(xù)改善，有望帶來(lái)盈利能力持續(xù)提升，收入和利潤(rùn)增速將再上新臺(tái)階。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　根據(jù)24年半年報(bào)，調(diào)整24、25、26年EPS為1.78、2.10、2.60元（前值為2.02、2.50、3.15元），參考可比公司24年35倍PE，給予目標(biāo)價(jià)62.30元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍品訂單下放和收入確認(rèn)進(jìn)度不及預(yù)期；降價(jià)幅度具有不確定性