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事件：公司公告23年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.10億元（YoY+3.16%），歸母凈利潤(rùn)7.50億元（YoY+35.11%），扣非歸母凈利潤(rùn)6.92億元（YoY+37.22%），毛利率37.99%（YoY+4.99pct），凈利率13.98%（YoY+3.16pct）。
　　點(diǎn)評(píng)：盈利能力改善明顯，積極拓展新興市場(chǎng)成長(zhǎng)可期。2023年，公司圍繞商業(yè)航天、深海業(yè)務(wù)、新能源、民用通訊、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟新賽道并取得了市場(chǎng)突破。單季度看，2023Q4營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為10.07/1.55億元（YoY-23.37%/+36.67%）。分產(chǎn)品看，2023年公司連接器及互聯(lián)一體化產(chǎn)品/電機(jī)/繼電器/光器件分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.33/12.58/3.26/1.35億元（YoY+14.28%/-16.21%/-9.21%/+8.51%），對(duì)應(yīng)分業(yè)務(wù)的2023年毛利率分別為38.49%/35.26%/46.37%/23.30%（YoY+6.06/+5.81/+4.56/+0.66pct）。費(fèi)用端，23年公司期間費(fèi)用率同比提升1.48pct至22.14%，公司銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.34/8.92/-0.37/11.25%（YoY-0.19/+0.64/+0.16/+0.87pct），公司加大傳輸一體化互連、高速數(shù)據(jù)傳輸互連、無(wú)源光通信等重點(diǎn)科研項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較同期有所增加?，F(xiàn)金流方面，23年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為16.42億元，同比增長(zhǎng)819.18%，主要原因系公司持續(xù)加大應(yīng)收賬款管理力度，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈物料采購(gòu)結(jié)算管理。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮裝備現(xiàn)代化及高端民用市場(chǎng)前景，結(jié)合公司在互連產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)與下游配套基礎(chǔ)、在軍用連接器、微特電機(jī)的細(xì)分龍頭地位，疊加元器件行業(yè)下游需求景氣度補(bǔ)庫(kù)改善，我們預(yù)計(jì)24/25/26年EPS分別為2.15/2.72/3.27元/股，給予公司24年23倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值49.40元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期、價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品交付風(fēng)險(xiǎn)等