>> 德邦證券-九典制藥(300705)利潤端快速增長，貼膏制劑管線豐富-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
755KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周新明,吳明華 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報。2024上半年，九典制藥實現營收13.66億（+12.19%），歸母凈利潤2.84億（+43.77%），扣非歸母凈利潤2.55億（+43.24%）。單Q2營業(yè)收入為7.75億元，同比增長8.31%，扣非歸母凈利潤1.49億元，同比增長36.52%。
持續(xù)提升終端渠道的掌控能力，銷售費用下降顯著。2024H1銷售費用為5.46億元，同比下降7.93%。院外市場為進一步強化公司對終端渠道的掌控能力，降低銷售費用，公司組建了全國商務團隊；OTC事業(yè)部已覆蓋門店近8萬家；電商部門不斷發(fā)力，新零售醫(yī)藥體系初見雛形。
貼膏制劑管線豐富，持續(xù)加大研發(fā)投入。截止2024年8月23日，公司擁有3個外用制劑藥品注冊證書，在研外用制劑產品超20個，其中申報生產7個。公司在研重點貼膏品種包括利多卡因凝膠貼膏、洛索洛芬鈉貼劑、氟比洛芬凝膠貼膏、椒七麝凝膠貼膏、吲哚美辛凝膠貼膏。2024H1公司研發(fā)投入1.17億元，同比增長23.54%。
投資建議：公司貼膏制劑管線豐富，持續(xù)加大研發(fā)投入。我們預測2024-2026年歸母凈利潤為5.16/6.52/8.10億元，對應PE估值20.5/16.2/13.1倍。維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)政策變動風險、產品銷售不及預期風險、研發(fā)風險等
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