>> 東北證券-奧士康(002913)需求復(fù)蘇營收穩(wěn)健增長，加速布局海外打開成長空間-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李玖 |
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事件：
2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.47億元，同比增長5.19%；歸母凈利潤2.22億元，同比下降20.04%。其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.71億元，同比增長13.06%，環(huán)比增長19.83%；歸母凈利潤1.11億元，同比下降24.52%，環(huán)比下降0.66%。
點評：
率先布局端側(cè)AI，注入成長新動能。2024年上半年，端側(cè)AI加速落地，各品牌加快推出以AI手機及AIPC為代表的AI終端產(chǎn)品，折疊手機市場也蓬勃發(fā)展。新一輪行業(yè)創(chuàng)新周期的到來預(yù)計將為行業(yè)發(fā)展帶來新的增長動力，PCB產(chǎn)品將向高質(zhì)、低損耗、高散熱、細線路等高階產(chǎn)品升級。公司持續(xù)加強AIPC產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計布局，特別是針對AIPC開發(fā)過程中涉及的各類高密度互連（HDI）技術(shù)和通孔制作，已經(jīng)具備了大規(guī)模生產(chǎn)的能力，目前已穩(wěn)步實現(xiàn)量產(chǎn)。隨后續(xù)AIPC放量，公司有望持續(xù)受益AI端側(cè)趨勢。
數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品進展順利，汽車電子客戶和訂單持續(xù)開拓。公司持續(xù)聚焦對AI服務(wù)器等高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入與市場開拓，緊握AI服務(wù)器產(chǎn)品的高速發(fā)展機會，以及通用服務(wù)器換代升級契機，服務(wù)器業(yè)務(wù)收入快速增長。汽車電子領(lǐng)域隨著新能源汽車市場的持續(xù)擴大，加之電氣化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化等顛覆性趨勢的推動，汽車用PCB需求預(yù)計仍將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，其復(fù)雜度、性能和可靠性的要求也不斷提高公司持續(xù)加大對國內(nèi)外客戶的開發(fā)力度，積極優(yōu)化汽車電子相關(guān)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，打開汽車電子的增量空間。
戰(zhàn)略合作日本PCB巨頭名幸電子，加速海外高端布局。公司已與日本名幸電子簽署《合作意向協(xié)議書》，有望推動公司在下游領(lǐng)域業(yè)務(wù)的高效布局，加速公司現(xiàn)有產(chǎn)品在AI服務(wù)器、AIPC、通信及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、汽車電子等領(lǐng)域的推廣與應(yīng)用，持續(xù)提升公司綜合競爭力和市場地位。當(dāng)前公司擁有湖南和廣東兩大生產(chǎn)基地規(guī)劃四個專業(yè)化工廠，廣東基地數(shù)字化程度更高，更具備成本優(yōu)勢。公司泰國基地量產(chǎn)在即，為公司獲取海外訂單、邁向全球化奠定了基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2024/2025/2026年實現(xiàn)歸母凈利分別為5.56/7.22/8.60億人民幣，對應(yīng)PE分別為13/10/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期
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