>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：必和必拓2024財年銅總產(chǎn)量同比增長8.62%至186.5萬噸，實現(xiàn)歸屬股東稅后利潤同比減少38.88%至78.97億美元-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
財務(wù)業(yè)績情況
2024財年實現(xiàn)營收556.58億美元，同比增長3.42%，主要是由于鐵礦石和銅的平均實現(xiàn)價格上漲，加上銷量增加，但部分被動力煤和鎳的平均實現(xiàn)價格下降所抵消。
2024財年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的稅后利潤為96.01億美元，同比減少32.97%；
2024財年歸屬于必和必拓股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)和終止經(jīng)營業(yè)務(wù)的稅后利潤為78.97億美元，同比減少38.88%；78.97億美元的歸屬于股東的利潤包括58億美元的稅后特殊虧損，而2023財年稅后特殊虧損為5億美元。
2024財年特殊虧損包括西澳大利亞鎳業(yè)27億美元的非現(xiàn)金減值（稅后）和與Samarco大壩潰壩相關(guān)的38億美元費用。這些特殊項目被出售Blackwater和Daunia煤炭資產(chǎn)的7億美元（稅后）收益部分抵消。
2024財年股東應(yīng)占利潤為136.6億美元，同比增長1.79%。
2024財年EBITDA為290.16億美元，同比增長3.79%。
2024財年公司向政府支付的稅收、特許權(quán)使用費和其他款項總計112億美元，2024財年公司全球調(diào)整后有效稅率為32.5%。計入特許權(quán)使用費，其2024財年稅率將上升至41.7%。
公司宣布派發(fā)每股74美分的末期股息。加上2024財年上半年每股72美分的股東股息，2024財年向股東派發(fā)的現(xiàn)金股息總額將達到74億美元，派息率為54%。
公司銅礦生產(chǎn)經(jīng)營情況
1、經(jīng)營性礦產(chǎn)
1）南澳大利亞銅礦
2024財年南澳大利亞銅礦實現(xiàn)了32.2萬噸銅、37萬盎司黃金（11.51噸）和3600噸鈾的產(chǎn)量。2024財年南澳大利亞銅單位成本為1.37美元/磅。
預(yù)計2025財年南澳大利亞銅產(chǎn)量將在31至34萬噸之間，銅單位成本在1.30至1.80美元/磅之間。
公司正在尋求潛在途徑，通過提高礦山生產(chǎn)率和改進采礦方法、擴大冶煉和精煉能力、應(yīng)用BOS、開發(fā)勘探資產(chǎn)和增加副產(chǎn)品產(chǎn)量，將南澳大利亞銅礦產(chǎn)量擴大到每年50萬噸以上。
2）智利Escondida
2024財年Escondida銅產(chǎn)量增長7%，至112.5萬噸，這主要是由于選礦廠進料品位從2023財年的0.82%上升至0.88%。2024財年Escondida銅單位成本為1.45美元/磅，同比增長3.57%。
預(yù)計2025財年Escondida產(chǎn)量將在118至130萬噸之間，反映出與2024財年相比，精礦進料品位和產(chǎn)量均有望增加。銅單位成本在1.30至1.60美元/磅之間。
3）智利Pampa Norte
Spence 2024財年銅產(chǎn)量同比增長6%至25.5萬噸，這得益于選礦廠性能和進料品位的提高。2024財年Spence銅單位成本為2.13美元/磅，同比幾乎持平。
Cerro Colorado于于2023年12月暫時關(guān)閉，在此期間生產(chǎn)了1.1萬噸銅，公司正在評估新型浸出技術(shù)的應(yīng)用，以允許在下個2030年初重新開始運營。
預(yù)計2025財年Spence產(chǎn)量將在24至27萬噸之間，銅單位成本在2.00至2.30美元/磅之間。
2、非經(jīng)營性合資礦產(chǎn)
1）秘魯Antamina（BHP所有權(quán)：33.75%）
由于創(chuàng)紀(jì)錄的選礦廠產(chǎn)量抵消了計劃的原料品位下降，Antamina銅產(chǎn)量增長了4%，達到14.4萬噸（BHP權(quán)益）。鋅產(chǎn)量下降了17%，達到10.3萬噸（BHP權(quán)益），這反映了計劃的原料品位下降。
由于礦山排序?qū)е庐a(chǎn)量降低，Antamina銅產(chǎn)量預(yù)計在11.5至13.5萬噸之間，而鋅產(chǎn)量預(yù)計在2025財年在9至11萬噸之間。
2）美國Resolution Copper（BHP所有權(quán)：45%）
在2024財年，Resolution Copper繼續(xù)進行該項目的工程和許可階段。
公司銅業(yè)務(wù)財務(wù)業(yè)績情況
1）財務(wù)情況
2024財年實現(xiàn)銅總產(chǎn)量186.5萬噸，同比增長8.62%。
2024財年銅平均實現(xiàn)價格為3.98美元/磅，2023財年為3.65美元/磅，同比增長9.04%。
2024財年銅業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收185.66億美元，同比增長15.84%。
2024財年EBITDA為85.64億美元，同比增長28.72%。
2）價格預(yù)期
公司現(xiàn)在預(yù)計2024自然年將出現(xiàn)邊際盈余，這反映了對中國需求預(yù)期減弱和供應(yīng)增加。
3）2025財年指引
預(yù)計2025財年銅總產(chǎn)量將在184.5至204.5萬噸之間。
重點開發(fā)項目
Jansen一期(JS1)已完成52%，并有望在2026年底首次投產(chǎn)，并有兩年的爬坡期。2025財年，JS1的資本支出預(yù)計為13億美元（2024財年：9億美元）。
2023年10月，公司批準(zhǔn)了對Jansen二期(JS2)投資49億美元，與JS1相結(jié)合，將使公司鉀肥總計劃產(chǎn)能增加到約850萬噸/年，占全面投產(chǎn)后預(yù)計市場的10%左右。JS2的執(zhí)行活動現(xiàn)已開始，已完成2%，預(yù)計首次投產(chǎn)時間為2029財年，隨后是三年的爬坡期。2025財年的重點將放在詳細工程設(shè)計、主要設(shè)備和施工包的采購以及結(jié)構(gòu)鋼制造上，估計2025財年JS2的資本支出為5億美元（2024財年：2億美元）。
資本開支
2024財年資本開支和勘探開支合計為93億美元，其中銅礦資產(chǎn)上的資本開支為37.11億美元，同比2023財年的26.98億美元增長37.55%。
預(yù)計2025財年的資本和勘探支出約為100億美元，其中包括約5億美元的勘探支出。2026財年及后續(xù)中期內(nèi)，預(yù)計平均每年資本和勘探支出約為1
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