>> 財通證券-安克創(chuàng)新(300866)多品類發(fā)力持續(xù)，收入業(yè)績均超預期-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于健 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024中報業(yè)績。2024H1公司營收96.5億元，同比+36.6%，歸母凈利8.7億元，同比+6.4%，扣非7.7億元，同比+40.5%。單Q2營收52.7億元，同比+42.4%，歸母凈利5.6億元，同比+9.2%，扣非4.5億元，同比+49.9%。公司上半年非經(jīng)常收益1.1億元，去年同期為2.8億元，較大波動主要系非流動金融資產(chǎn)核算及參股公司公允價值變動。
充電類迭代持續(xù)，安防、儲能新品貢獻增量。分品類來看，1）充電類主業(yè)高增超預期，上半年收入49.7億元，同比+42.8%。其中，中小充品類迭代持續(xù)，主要受益于氮化鎵技術推廣、磁吸充電新品迭代及蘋果全家桶用戶USBC配件更換，同時戶用儲能新品上市貢獻增量；2）智能創(chuàng)新類收入23.6億元，同比+35.3%，安防產(chǎn)品矩陣不斷完善、掃地機器人eufy X10新品推出，帶動品類高增；3）智能影音類收入23.1億元，同比+30.8%，預計主要由品牌市占率提升驅動。分地區(qū)看，歐美增速領先。上半年北美地區(qū)收入增速40.7%，占比48%；歐洲增速44.6%，占比21.3%，預計受智能影音類需求回暖及戶用儲能新品增量帶動；日本、中東、澳洲分別增長21.5%/39.2%/22.9%。分渠道看，亞馬遜基本盤穩(wěn)定，多元化平臺高速增長。公司線上收入同比+38.5%，其中亞馬遜+27.7%，其它平臺+67.4%，獨立站+103%；線下渠道收入同比+32.3%，收入占比30.3%。
供應鏈優(yōu)化+規(guī)模效應下，公司盈利能力逆勢提升。上半年公司毛利率45.2%，同比+2.0pct，主要智能創(chuàng)新及影音類帶動；單Q2毛利率45.2%，同比+0.6pct，海運費高漲背景下毛利率仍逆勢提升，預計主要受益于公司供應鏈采購成本優(yōu)化、多品類推新起量規(guī)模效應凸顯。
費用端，公司營銷投入持續(xù)，規(guī)模效應下研發(fā)費率攤薄。上半年公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別同比+0.6pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.1pct，其中銷售、管理費用率提升主系市場推廣及員工薪酬投入加大。
投資建議：公司上半年收入業(yè)績雙雙超市場預期，新老品類增量貢獻持續(xù)，同時盈利能力逆勢提升，驗證公司品牌溢價及供應鏈能力。預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入228.6/273.4/314.6億元，歸母凈利潤19.4/22.9/27.0億元，當前對應PE分別為16/14/12 x，維持“增持”評級。
風險提示：品類拓展不及預期；海運價及匯率波動風險；海外經(jīng)濟大幅衰退。
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