>> 國泰君安-賽意信息(300687)2024年半年報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，毛利率持續(xù)提升-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 564KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李博倫 |
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本報告導(dǎo)讀：
業(yè)績符合預(yù)期，毛利率持續(xù)提升，重質(zhì)量而非數(shù)量
投資要點(diǎn)：
維持目標(biāo)價20.51元，維持“增持”評級。維持盈利預(yù)測，2024-2026EPS分別為0.79、0.94、1.07元，維持目標(biāo)價20.51元，“增持”評級。
業(yè)績符合預(yù)期，行業(yè)景氣度回升仍需時日。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.71億元，同比增長1.33%，其中單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.31億元，同比下滑1.71%。上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2970.92萬元，同比增長23.18%，業(yè)績基本符合預(yù)期。大環(huán)境影響下下游行業(yè)對于新增IT開支保持謹(jǐn)慎態(tài)度，公司收入增速仍然需要一定時間。
自研產(chǎn)品份額提升，盈利能力持續(xù)上行。泛ERP業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入6.52億元，同比增長2.39%，考慮到大客戶壓縮IT開支的影響，實(shí)際其他客戶ERP以及自研中臺預(yù)計增長較快。自研產(chǎn)品占比的提升導(dǎo)致泛ERP業(yè)務(wù)的毛利率較上年同期增長了1.03pct。智能制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.85億元同比增長1.87%。毛利率提升1.15pct至40.85%。公司綜合毛利率持續(xù)上行，盈利能力有所提升。
重質(zhì)量而非數(shù)量，經(jīng)營質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)。面對下游行業(yè)的需求壓力，公司在項(xiàng)目選擇上更注重質(zhì)量而非數(shù)量，更注重毛利而非收入增速。同時現(xiàn)金流情況也保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)賬期換項(xiàng)目的情況。內(nèi)控方面，除了研發(fā)費(fèi)用資本化率下降導(dǎo)致的研發(fā)費(fèi)用增長外，其他兩項(xiàng)費(fèi)用都出現(xiàn)不同程度的下降，主動降低利潤端的壓力。預(yù)計未來利潤端增速有望持續(xù)跑贏收入增速。
風(fēng)險提示：競爭加劇風(fēng)險、人力成本上升風(fēng)險
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