>> 開源證券-卓勝微(300782)公司信息更新報告：2024H1營收同比高增，依托自建產(chǎn)線筑牢發(fā)展之基-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通,劉天文 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2024H1營收同比高增，利潤有所回調(diào)，維持“買入”評級
公司發(fā)布2024年半年度報告，2024H1公司實現(xiàn)營收22.85億元，同比+37.20%；歸母凈利潤3.54億元，同比-3.32%；扣非歸母凈利潤3.54億元，同比-3.43%；銷售毛利率42.12%，同比-6.94pcts。2024Q2公司實現(xiàn)營收10.95億元，同比+14.84%，環(huán)比-7.95%；歸母凈利潤1.57億元，同比-37.38%，環(huán)比-20.82%；扣非歸母凈利潤1.60億元，同比-35.81%，環(huán)比-17.97%；銷售毛利率41.40%，同比-7.83pcts，環(huán)比-1.38pcts。2024年上半年營收增長的主要原因為：(1)公司加大濾波器模組產(chǎn)品的市場推廣力度，射頻模組銷售占比持續(xù)攀升；(2)公司堅定以特色工藝的迭代來提升競爭力，以資源平臺建設重新定義業(yè)務結(jié)構(gòu)，以多維度發(fā)展推進客戶戰(zhàn)略?？紤]到行業(yè)競爭有所提升，我們下調(diào)公司2024-2025年盈利預測，新增2026年盈利預測，預計2024-2025年歸母凈利潤為10.00/13.59億元（前值為15.53/20.03億元），2026年歸母凈利潤為16.27億元，當前股價對應PE為33.9/25.0/20.9倍。我們看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
公司依托自建兩大產(chǎn)線，不斷拓展產(chǎn)品品類，重點客戶陸續(xù)導入
6英寸濾波器晶圓生產(chǎn)線：該產(chǎn)線產(chǎn)品品類已實現(xiàn)全面布局，具備雙工器/四工器、單芯片多頻段濾波器等分立器件的規(guī)模量產(chǎn)能力，同時集成自產(chǎn)濾波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模組等產(chǎn)品已成功導入多家品牌客戶并持續(xù)放量。截至報告期末，該產(chǎn)線自穩(wěn)定規(guī)模量產(chǎn)以來實際發(fā)貨已超過10萬片。12英寸晶圓生產(chǎn)線：公司12英寸IPD平臺已正式進入規(guī)模量產(chǎn)階段，L-PAMiF、LFEM等相關(guān)模組產(chǎn)品中采用自產(chǎn)IPD濾波器的比例已達到較高水平。截至報告期末，公司12英寸射頻開關(guān)和低噪聲放大器的第一代工藝生產(chǎn)線已實現(xiàn)工藝通線，并于2024Q2進入量產(chǎn)階段，產(chǎn)能開始持續(xù)爬坡。公司12英寸射頻開關(guān)和低噪聲放大器的工藝生產(chǎn)線產(chǎn)品應用形式包含分立器件和在模組集成器件，目前自產(chǎn)的射頻開關(guān)已實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，后續(xù)將逐步擴展到其他類型產(chǎn)品。該類產(chǎn)品于報告期內(nèi)在客戶端逐步放量提升，已覆蓋多家品牌客戶以及絕大部分ODM客戶。
風險提示：下游需求不及預期；產(chǎn)能釋放不及預期；客戶導入不及預期。
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