>> 海通證券-永藝股份(603600)公司半年報點評：24H1收入同增34%，做大做強外銷基本盤-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍,高翩然 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布半年報，24H1實現(xiàn)營業(yè)收入20.52億元，同比增加33.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比減少11.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長2.02%。
單季度看，24Q2實現(xiàn)營業(yè)收入11.95億元，同比增長42.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比減少7.30%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.83億元，同比減少5.81%。
24H1公司綜合毛利率為22.85%，同減0.27pct。期間費用率為15.22%，同增2.20pct。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為7.17% /5.27% /3.37%/-0.58%，同比變化+0.68pct/-0.17pct/-0.49pct/+2.18pct。
持續(xù)做好產(chǎn)品創(chuàng)新，加快建設(shè)自主品牌。24H1公司獲得發(fā)明專利11項、實用新型專利49項、外觀設(shè)計專利25項。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品路線圖，不斷完善自主品牌旗艦產(chǎn)品矩陣。進一步完善FLOW隨動撐腰技術(shù)平臺，順利推出年度旗艦新品FLOW 360。在品牌建設(shè)方面，圍繞“撐腰”價值錨點，通過旗艦產(chǎn)品打造、全域內(nèi)容營銷、品牌視覺升級、品牌聯(lián)名活動等方式持續(xù)打造“久坐怕腰酸，永藝撐腰椅”的品牌心智。持續(xù)推進智能產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣，順利完成多款智能桌椅產(chǎn)品的華為鴻蒙認證并接入鴻蒙生態(tài)。持續(xù)開發(fā)家居和電競風(fēng)格升降桌，助力客戶突破和銷售增長。
深挖有效客戶份額，加快海外基地建設(shè)。公司持續(xù)推進大客戶價值營銷全覆蓋，推動商機落地轉(zhuǎn)化。Costco、Sam’s等多個重要渠道和大客戶訂單快速爬坡，貢獻較大業(yè)務(wù)增量。進一步加快海外基地建設(shè)，目前第三期越南生產(chǎn)基地首批廠房正在建設(shè)，羅馬尼亞基地加快新品導(dǎo)入和產(chǎn)能爬坡，助力公司提高海外市場份額。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司24-25年凈利潤分別為3.3/4.0億元，同比增加11%/20%，目前股價對應(yīng)PE分別為9、7倍。參考可比公司給予24年11~13倍PE估值，對應(yīng)合理價值區(qū)間11~13元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：國際宏觀經(jīng)濟下行，國際貿(mào)易摩擦，原材料價格波動，人民幣匯率波動及出口退稅率政策變動，大客戶集中，產(chǎn)品質(zhì)量責(zé)任。
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