>> 民生證券-錦浪科技(300763)2024年半年報點評：逆變器海外出貨環(huán)比高增，24Q2業(yè)績超預(yù)期-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
864KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄧永康,朱碧野,王一如 |
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事件：2024年8月28日，公司發(fā)布2024年半年報。2024H1，公司實現(xiàn)收入33.55億元，同比+3.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比-43.84%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.19億元，同比-50.86%。
24Q2公司實現(xiàn)收入19.58億元，同比+22.64%，環(huán)比+40.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.32億元，同比+9.53%，環(huán)比+1536.32%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.06億元，同比-8.78%，環(huán)比+2146.00%，公司24Q2超預(yù)期。
逆變器海外出貨占比提升，24Q2業(yè)績環(huán)比高增。24H1，公司逆變器銷售量為50.12萬臺，實現(xiàn)收入22.42億元，毛利率19.28%。分產(chǎn)品來看，24H1公司并網(wǎng)逆變器實現(xiàn)收入20.50億元，同比-8.02%，毛利率18.50%，同比9.54pct；儲能逆變器實現(xiàn)收入1.92億元，同比-38.48%，毛利率27.58%，同比-12.53pct。分季度來看，24Q2公司整體毛利率為37.84%，環(huán)比+13.60pct。24Q1公司經(jīng)營承壓，主要系歐洲市場仍在去庫，逆變器業(yè)務(wù)中內(nèi)銷占比較高，致使綜合毛利率較低，影響利潤表現(xiàn)；24Q2海外并網(wǎng)和儲能逆變器的接單量持續(xù)向好，海外出貨占比提升，同時隨著公司產(chǎn)能的提升及供應(yīng)鏈的改善，產(chǎn)品出貨量增長，公司逆變器業(yè)務(wù)盈利提升，驅(qū)動24Q2公司業(yè)績回暖。展望24Q3，海外新興市場需求有望持續(xù)增長疊加歐洲市場去庫加速，公司逆變器業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步增長。
24Q2戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)和新能源電力生產(chǎn)業(yè)改善明顯。24Q2，公司的戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.76億元，同比+39.60%，毛利率61.21%，同比-3.03pct；新能源電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.01億元，同比+191.64%，毛利率54.34%，同比-7.67pct。24Q2迎來光伏發(fā)電旺季，受季節(jié)性因素影響新能源電力生產(chǎn)及戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)得到持續(xù)改善，增厚公司盈利。24Q3同樣是傳統(tǒng)光伏發(fā)電旺季，公司新能源電力生產(chǎn)及戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)給公司貢獻(xiàn)良好利潤。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年營收分別為88.09、115.36、143.90億元，對應(yīng)增速分別為44.4%、31.0%、24.7%；歸母凈利潤分別為10.50、14.10、18.05億元，對應(yīng)增速分別為34.7%、34.3%、28.1%，以8月29日收盤價為基準(zhǔn)，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E為23X、17X、13X，公司逆變器海外出貨有望持續(xù)增長，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
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