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事件：公司發(fā)布2024年中報(bào)。公司2024H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入77.2億元，同比增長21.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元，同比增長12.0%；扣非歸母凈利潤4.9億元，同比+9.8%。其中，2024Q2單季營業(yè)總收入為42.5億元，同比增長20.5%；歸母凈利潤為2.7億元，同比增長5.1%?？鄯菤w母凈利潤2.8億元，同比-21.6%。
　　外銷收入延續(xù)高增。分區(qū)域：24H1內(nèi)外銷同比+6.3%/+27.0%。分產(chǎn)品：家居電器表現(xiàn)較好。24H1公司廚房電器/家居電器/其他產(chǎn)品/其他業(yè)務(wù)收入同比+20.1%/+40.5%/+13.1%/-10.8%。摩飛科技：1H24收入達(dá)3.8億元/-27.8%，凈利潤為0.6億元/-6.1%，凈利率16.5%/+3.8pct。
　　公司毛利率略降主因內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)變化，費(fèi)用管控能力強(qiáng)。毛利率：24H1、24Q2公司毛利率分別為21.8%/21.6%，同比-0.3pct/-0.6pct；其中，24H1內(nèi)外銷毛利率分別為26.1%/20.4%，同比0.9pct/+0.2pct。費(fèi)率端：24H1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比0.2pct/-0.3pct/-0.3pct/+0.9pct至3.7%/5.4%/3.7%/-0.7%；24Q2銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率同比-0.2pct/+0.1pct/-0.3pct/+3.3pct至3.4%/5.3%/3.7%/-0.6%。凈利率：公司24H1、24Q2凈利率分別為6.1%/6.6%，同比-0.5pct/-0.9pct。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為10.76/11.71/12.99億元，同增10.1%/8.8%/10.9%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅擾動(dòng)、行業(yè)競爭加劇。