>> 東吳證券-恒帥股份(300969)2024年半年度報告點(diǎn)評：2024Q2業(yè)績整體符合預(yù)期，微電機(jī)龍頭成長可期-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 624KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里,劉力宇 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元，同比增長16.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.16億元，同比增長26.52%。其中，2024Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，同比增長3.03%，環(huán)比下降8.41%；單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比增長0.60%，環(huán)比下降21.52%。公司2024Q2業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。
2024Q2業(yè)績基本符合預(yù)期，毛利率環(huán)比小幅下滑。收入端，公司2024Q2單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，同比增長3.03%，環(huán)比下降8.41%。公司2024Q2收入出現(xiàn)環(huán)比下滑預(yù)計主要系清洗系統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響。毛利率方面，公司2024Q2綜合毛利率為36.20%，同比微降0.04個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.59個百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面，公司2024Q2單季度期間費(fèi)用率為10.34%，環(huán)比提升2.44個百分點(diǎn)，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為2.22%/6.30%/3.61%/-1.79%，環(huán)比分別+0.86/+1.17/+0.78/-0.36個百分點(diǎn)。凈利潤方面，公司2024Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比增長0.60%，環(huán)比下降21.52%；對應(yīng)歸母凈利率為22.98%，環(huán)比下降3.84個百分點(diǎn)。
公司在技術(shù)研發(fā)、成本控制、客戶覆蓋、產(chǎn)品拓展和產(chǎn)能布局五個方面擁有核心競爭力。技術(shù)研發(fā)：公司在產(chǎn)品自主同步研發(fā)；產(chǎn)品試驗；模具開發(fā)設(shè)計；智能化全自動產(chǎn)線自主研發(fā)、設(shè)計及集成等方面具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。成本控制：公司通過對產(chǎn)品實(shí)施平臺化戰(zhàn)略，疊加產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化布局，并實(shí)現(xiàn)了智能化全自動生產(chǎn)，有效地提升了成本優(yōu)勢?？蛻舾采w：公司深度配套寶馬、吉利、北美新能源客戶、理想等主機(jī)廠客戶以及斯泰必魯斯、慶博雨刮、愛德夏等國際知名Tier 1客戶。產(chǎn)品拓展：微電機(jī)技術(shù)作為平臺型技術(shù)，有較強(qiáng)的延展性。公司以微電機(jī)技術(shù)為核心，不斷豐富應(yīng)用場景和產(chǎn)品譜系，挖掘新增量。產(chǎn)能布局：公司持續(xù)推進(jìn)泰國工廠和美國工廠的建設(shè)，有利于公司提高對全球客戶的配套效率，擴(kuò)大公司海外業(yè)務(wù)市場份額。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司2024Q2盈利能力略微下降，我們將公司2024-2026年歸母凈利潤的預(yù)測調(diào)整為2.50億元、3.06億元、3.78億元（前值為2.69億元、3.37億元、4.26億元），對應(yīng)2024-2026年EPS分別為3.13元、3.83元、4.72元（前值為3.36元、4.21元、5.33元），市盈率分別為18.99倍、15.52倍、12.58倍?？紤]到公司作為汽車微電機(jī)行業(yè)龍頭，成長空間廣闊，因此維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期；原材料價格波動超預(yù)期；新產(chǎn)品應(yīng)用拓展不及預(yù)期。
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