>> 華安證券-市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)演繹期來(lái)臨-240830
| 上傳日期： |
2024/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭小霞,劉超 |
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8月30日市場(chǎng)大漲，其中創(chuàng)業(yè)板指收漲2.53%、盤中一度漲近4%，上證指數(shù)收漲0.68%、盤中一度漲超1.5%。行業(yè)層面，僅銀行、公用事業(yè)下跌，其余行業(yè)皆漲，其中房地產(chǎn)（4.85%）、電子（3.67%）、傳媒（3.34%）、非銀金融（3.02%）、計(jì)算機(jī)（3.01%）漲幅靠前。
地產(chǎn)、電子等事件催化疊加銀行回落的蹺蹺板效應(yīng)，今日市場(chǎng)大漲
今日市場(chǎng)大漲，主要原因在于：一方面呼聲漸高，市場(chǎng)期待政策調(diào)降存量房貸利率。據(jù)彭博新聞社報(bào)道“中國(guó)有望考慮進(jìn)一步下調(diào)存量房貸利率，允許存量房貸尋求轉(zhuǎn)按揭，以降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)、提振消費(fèi)”，市場(chǎng)對(duì)調(diào)降存量房貸利率呼聲已久。受此消息提振，房地產(chǎn)鏈條如房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、汽車、建材、家電均漲幅靠前，以及消費(fèi)類行業(yè)如食品飲料、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、輕工制造也都紛紛大漲。二方面多重事件催化電子、AI板塊上漲。比較重磅的事件，一是8月28日蘋果官宣將在9月10日舉行秋季新品發(fā)布會(huì)，屆時(shí)16系列iPhone手機(jī)以及Watch和AirPods等將發(fā)布，重要看點(diǎn)在于AI智能的搭載。此外，IDC也宣布調(diào)高全年手機(jī)的交付預(yù)測(cè)，并對(duì)生成式AI智能手機(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)表示看好。二是華為和華為海思的全聯(lián)接大會(huì)也將于9月中下旬召開(kāi)，并且華為三折疊屏手機(jī)有望在9-10月發(fā)布。受此提振，電子以及AI相關(guān)的傳媒、計(jì)算機(jī)漲幅領(lǐng)先。三方面銀行回落對(duì)其他行業(yè)的蹺蹺板效應(yīng)。8月初以來(lái)市場(chǎng)縮量低迷弱勢(shì)，基于避險(xiǎn)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)等因素，銀行板塊吸籌逆勢(shì)上漲，與其他板塊間形成了明顯的蹺蹺板效應(yīng)，而近日銀行板塊回落。銀行板塊回落的原因，一是近日披露的大行中報(bào)不及預(yù)期，如中國(guó)銀行營(yíng)收同比-0.67%、歸母利潤(rùn)同比1.24%，如交通銀行營(yíng)收同比-3.51%、歸母利潤(rùn)同比-1.63%。二是每日經(jīng)濟(jì)新聞刊文指出機(jī)構(gòu)投資者在銀行、石油等板塊抱團(tuán)是行投機(jī)之實(shí)，不符合耐心資本和支持國(guó)家重大戰(zhàn)略的方向。因此銀行板塊近日連續(xù)大跌。
市場(chǎng)震蕩大格局未變，但對(duì)9月可以略微樂(lè)觀一些
市場(chǎng)震蕩的大格局未變。近月以來(lái)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩之勢(shì)的核心原因在于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)延續(xù)疲弱之勢(shì)的擔(dān)憂和預(yù)期始終存在，而宏觀政策的力度并未使得這種悲觀預(yù)期被扭轉(zhuǎn)或者明顯改善。金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍在持續(xù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)，強(qiáng)刺激性政策也未有跡象，因此市場(chǎng)的關(guān)鍵制約仍在，這決定了震蕩大格局不會(huì)變化。
9月市場(chǎng)有望迎來(lái)邊際改善，可以略微樂(lè)觀一些。展望9月，有望出現(xiàn)的邊際改善主要體現(xiàn)在：一是美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)新一輪降息周期，我國(guó)匯率壓力將進(jìn)一步減小，同時(shí)我國(guó)的貨幣政策空間也將進(jìn)一步打開(kāi)，有望跟進(jìn)降息；二是政策有望進(jìn)入集中發(fā)力期。參照過(guò)去經(jīng)驗(yàn)，8月下旬隨著決策層逐步休整完畢，7月中央政治局會(huì)議確定的相關(guān)政策有望逐步落地，值得關(guān)注的政策包括后置財(cái)政政策加快落地生效，以及擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、商品房收儲(chǔ)等領(lǐng)域政策。9月海內(nèi)外政策環(huán)境有望邊際改善，市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整壓力減弱，可以略微樂(lè)觀一些，事件熱點(diǎn)頻出下也可積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注成長(zhǎng)板塊的催化行情
事件催化是短期或階段性最重要的配置線索。建議關(guān)注四條主線：
第一條主線，泛TMT成長(zhǎng)板塊迎來(lái)階段性催化機(jī)會(huì)，關(guān)注電子、通信、傳媒等行業(yè)。成長(zhǎng)板塊階段性行情演繹的核心在于重要催化劑的出現(xiàn)，而當(dāng)前正值其時(shí)，9月將迎來(lái)電子消費(fèi)品發(fā)布旺季，同時(shí)有望迎來(lái)更加寬松的流動(dòng)性環(huán)境，有利于成長(zhǎng)板塊階段性機(jī)會(huì)展開(kāi)。
第二條主線，“新質(zhì)生產(chǎn)力”主題，關(guān)注設(shè)備更新、低空經(jīng)濟(jì)等反復(fù)活躍的方向。后續(xù)改革將圍繞科技體制、新質(zhì)生產(chǎn)力進(jìn)行，有望提供頻繁主題催化機(jī)會(huì)。
第三條主線，短期有望出現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)的方向，關(guān)注汽車、房地產(chǎn)等。汽車整體景氣格局，內(nèi)銷頻繁周期變動(dòng)、外銷強(qiáng)勁，造就汽車指數(shù)5200-6000運(yùn)行區(qū)間，上頂下底牢固，當(dāng)下趨近區(qū)間下沿，指數(shù)有望新一輪回升。房地產(chǎn)羸弱運(yùn)行下，新一輪寬松政策可期，有望帶來(lái)階段性估值修復(fù)。
第四條主線，立足年內(nèi)維度，繼續(xù)堅(jiān)定景氣周期品方向，包括有色（工業(yè)金屬&貴金屬）、公用事業(yè)（電力）、煤炭、農(nóng)牧（生豬）。盡管這些方向短期內(nèi)表現(xiàn)彈性可能弱于上述主線，但從中期維度，這些是難得的較為確定的具備景氣提升的方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)速度和力度不及預(yù)期；9月美聯(lián)儲(chǔ)不降息或超常規(guī)降息；外部形勢(shì)出現(xiàn)新的黑天鵝等。
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