>> 國泰君安-公牛集團(tuán)(603195)24H1中報業(yè)績點評：主業(yè)穿越周期，新能源業(yè)務(wù)高增-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 1201KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
主業(yè)穿越周期、增長穩(wěn)?。籕2毛利率同比提升，上半年非經(jīng)損益為凈利潤帶來正貢獻(xiàn)較多。增持。
投資要點：
公司經(jīng)營內(nèi)功深厚，主業(yè)穿越周期、增長穩(wěn)健，無主燈、新能源充電樁/槍等新興業(yè)務(wù)多點開花，非經(jīng)損益上半年帶來正向貢獻(xiàn)較多。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年EPS為3.57/4.23/4.77元（原值5.17/6.13/6.91元，2024年4月6日公司向全體股東每股以資本公積金轉(zhuǎn)增0.45股后，EPS調(diào)為3.57/4.23/4.77元），同比+19%/+19%/+13%。公司當(dāng)前市值860億元，24H1期末在手凈現(xiàn)金132.24億元，在手凈現(xiàn)金充裕，占市值比例較高。參考同行業(yè)，我們給予公司2024年27xPE，目標(biāo)價至93.83元，維持“增持”評級。
24Q2業(yè)績超預(yù)期。公司24H1實現(xiàn)營業(yè)收入83.86億元，同比+10.45%，歸母凈利潤22.39億元，同比+22.88%，扣非歸母凈利潤19.03億元，同比+14.27%；其中2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入45.83億元，同比+7.64%，歸母凈利潤13.09億元，同比+20.58%，扣非歸母凈利潤10.85億元，同比+6.4%。
主業(yè)穿越周期穩(wěn)健增長，新能源業(yè)務(wù)維持高增速。電連接業(yè)務(wù)24H1收入38.70億元，同比+5.23%，預(yù)計轉(zhuǎn)換器業(yè)務(wù)在越南、菲律賓、泰國等東南亞市場拓展順利，對電連接業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)增大；智能電工照明業(yè)務(wù)24H1收入42.11億元，同比+11.69%；新能源業(yè)務(wù)24H1收入2.89億元，同比+120.22%，隨著線下B端運(yùn)營渠道拓展，及新能源汽車市場持續(xù)火熱，預(yù)計全年新能源充電槍/樁業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)翻倍以上增長。
Q2毛利率提升，上半年非經(jīng)損益為凈利潤帶來正貢獻(xiàn)較多。公司Q2毛利率同比提升，預(yù)計受降本增效和套期保值收益共同影響。24H1非經(jīng)損益共3.35億元，較去年同期增1.79億元，其中委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益3.25億元，去年同期0.76億元。預(yù)計主要為銀行理財收益兌現(xiàn)，影響本期凈利潤較多。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、海外市場拓展不及預(yù)期。
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