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事件：
　　1、央行官網(wǎng)公告：2024年8月29日，人民銀行以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入4000億元特別國債。
　　早在8月19日，財(cái)政部官網(wǎng)就發(fā)布《關(guān)于2024年到期續(xù)作特別國債（一期和二期）發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》。通知提到，擬在8月29日發(fā)行兩期總計(jì)4000億元特別國債，且向有關(guān)銀行定向發(fā)行，中國人民銀行將面向有關(guān)銀行開展公開市場操作。本次特別國債發(fā)行不涉及社會投資者，個(gè)人投資者不能購買。今日特別國債續(xù)作并非超預(yù)期操作。
　　2、中國人民銀行召開專家學(xué)者及金融企業(yè)負(fù)責(zé)人座談會。潘功勝提到，下一階段，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。同時(shí)，研究儲備增量政策舉措，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。
　　關(guān)于此次特別國債續(xù)作和潘功勝行長發(fā)言，有幾點(diǎn)值得關(guān)注：
　　1、此次4000億元特別國債為到期特別國債17特別國債01（發(fā)行期限7年，到期日2024年8月28日）的續(xù)作，與原有資產(chǎn)負(fù)債相對應(yīng)，不增加財(cái)政赤字，不屬于今年計(jì)劃發(fā)行的1萬億超長期特別國債，也不會對流動(dòng)性造成影響。
　　2、本次特別國債屬于常規(guī)性續(xù)作。2007年財(cái)政部發(fā)行了1.55萬億元特別國債，作為中投公司資本金來源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續(xù)到期。2017年部分特別國債到期，財(cái)政部向有關(guān)銀行定向發(fā)行特別國債進(jìn)行續(xù)作，并由央行定向買斷。其中，17特別國債01（4000億元）于昨日到期。
　　3、本次特別國債買斷交易公告放在“公開市場業(yè)務(wù)交易”欄目，而非新增的“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)”欄目。昨日央行在官網(wǎng)“公開市場操作”中新增“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)”欄目，市場猜測公開市場買賣債操作將近。而今日的特別國債買斷操作與過去的特別國債買斷操作并無二致，并非市場關(guān)注度較高的公開市場買賣債操作。
　　4、央行后續(xù)大概率不會將續(xù)作的長期、超長期特別國債在二級市場賣出。本期特別國債發(fā)行背景特殊，為2007年定向發(fā)行特別國債的二次續(xù)作，這些定向發(fā)行的特別國債也未曾在二級市場交易。因此我們猜測，央行將此次續(xù)作的特別國債拿出在二級市場賣出的概率偏低。但凡事無絕對，歷史也并不代表未來，具體還看央行后續(xù)操作。
　　5、潘功勝行長在座談會上再次重申“支持性的貨幣政策立場”。三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比總體上在延續(xù)二季度趨勢，從地產(chǎn)-財(cái)政-消費(fèi)的傳導(dǎo)已經(jīng)出現(xiàn)，如果沒有其他政策干預(yù)，今年增長目標(biāo)存在一定挑戰(zhàn)。此外，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，外部壓力逐步緩解，也打開了國內(nèi)貨幣政策的寬松空間，8-9月降息落地的概率不小。但金融防風(fēng)險(xiǎn)是硬約束，央行對長期利率的管控態(tài)度預(yù)計(jì)還難以松動(dòng)，央行借券賣出是儲備工具之一。
　　總之，今日特別國債續(xù)作不會對債市造成影響。向后看，債市順勢但逆風(fēng)，基本面仍偏正面，機(jī)構(gòu)行為、監(jiān)管態(tài)度和供給是變數(shù)，每年9、10月份機(jī)構(gòu)保存勝利果實(shí)心態(tài)、政策變數(shù)、債券供給都會引發(fā)不確定性。預(yù)計(jì)未來兩三個(gè)月十年期國債仍在2.1-2.3%之間，明顯調(diào)整是機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策放松超預(yù)期，金融監(jiān)管政策超預(yù)期。