>> 廣發(fā)期貨-銅期貨9月行情展望：關(guān)注美國降息進程，建議主力關(guān)注72500支撐-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張若怡 |
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產(chǎn)業(yè)方面，伴隨剛果金卡莫阿-卡庫拉III期正式投產(chǎn)及智利罷工風(fēng)險減弱，礦端擾動邊際緩和，但不改24-25年偏緊格局，短期零單TC持續(xù)惡化。前期精廢價差擴大，粗銅和陽極板供應(yīng)增加，尤其是大量再生銅制桿廠轉(zhuǎn)為生產(chǎn)粗銅和陽極板，導(dǎo)致粗銅加工費回升，減弱銅礦偏緊和冶煉廠粗煉環(huán)節(jié)檢修影響，精煉產(chǎn)量維持高位。但當(dāng)前精廢價差收窄，廢銅供應(yīng)偏緊，粗銅供應(yīng)減少將加劇原料偏緊格局，預(yù)計原料偏緊將逐漸傳導(dǎo)至冶煉減產(chǎn)。加工端開工率受高銅價抑制明顯。終端方面，電網(wǎng)依舊托底，空調(diào)內(nèi)銷訂單走弱、外銷強勁，地產(chǎn)仍然構(gòu)成主要拖累，但近期近期國內(nèi)多城地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺，市場對于地產(chǎn)政策的發(fā)力預(yù)期升溫。內(nèi)外庫存繼續(xù)分化，COMEX庫存累庫，LME美洲和歐洲倉庫去庫、亞洲累庫，價格下行國內(nèi)去庫。
宏觀方面，美國第二季度實際GDP年化季率為3%，高于預(yù)期值2.8%以及第一季度的1.4%。同時，美國7月核心PCE同比為2.6%，低于預(yù)期2.7%，與前值持平，核心PCE環(huán)比持平為0.2%，符合預(yù)期。美國經(jīng)濟顯示韌性，且通脹放緩。美聯(lián)儲主席鮑威爾全球央行年會講話基本明牌9月降息，關(guān)注下周美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及后續(xù)降息路徑。
總的來說，銅礦周期性收縮，疊加冶煉產(chǎn)能擴張，銅精礦供應(yīng)趨緊格局不改。粗銅供應(yīng)緩解銅精礦供應(yīng)緊張，但精廢價差收窄不利于后期粗銅產(chǎn)量釋放，原料偏緊或逐漸傳導(dǎo)至精銅減產(chǎn)；美國經(jīng)濟顯示韌性，且通脹放緩，市場預(yù)計9月降息概率較高；降息預(yù)期對價格有所托底，但庫存高位對價格形成一定壓制，目前銅的高價對需求的抑制仍有隱患，后期價格的反彈空間或取決于旺季需求的兌現(xiàn)程度；建議主力關(guān)注72500支撐，多單持有，小止損。
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