>> 東吳證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)2024年中報業(yè)績點評：傳統(tǒng)主業(yè)持續(xù)優(yōu)化，超導(dǎo)業(yè)務(wù)并表穩(wěn)步推進(jìn)-240901
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬天翼,王潤芝 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報。
投資收益支撐業(yè)績穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)前瞻布局持續(xù)深化：24H1公司實現(xiàn)營收15.5億元，同比下降6.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元，同比增長6.4%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.1億元，同比增長11.5%；Q2單季實現(xiàn)營收8.3億元，同比下降4.7%，環(huán)比增長15.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比增長2.6%，環(huán)比增長17.7%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.1億元，同比增長4.2%，環(huán)比增長12.6%。24H1，公司重要參股子公司宏發(fā)電聲實現(xiàn)歸母凈利潤11.0億元，同比增長19%，24H1歸屬于聯(lián)創(chuàng)光電股權(quán)投資收益2.2億元，為聯(lián)創(chuàng)光電提供了核心利潤支撐。
擬收購聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)股權(quán)推進(jìn)業(yè)務(wù)并表，加速超導(dǎo)磁體技術(shù)研發(fā)蓄力長期成長：24H1聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)實現(xiàn)營收0.23億元，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.03億元。8月6日，公司公告擬以現(xiàn)金4.9億元收購聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)11%股權(quán)成為聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)控股股東，將超導(dǎo)業(yè)務(wù)納入合并報表范圍。聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)目前在金屬熱加工、光伏、半導(dǎo)體及核聚變等領(lǐng)域均有成熟產(chǎn)品布局。截至2024年8月5日，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)在手訂單4.9億元，框架協(xié)議訂單金額約11.2億元，正在跟蹤的意向客戶及訂單金額預(yù)計8150萬元。2024年上半年，公司在兩個核心下游應(yīng)用領(lǐng)域中分別實現(xiàn)產(chǎn)品交付及新品研發(fā)突破：1）磁控光伏單晶爐超導(dǎo)磁體：2024年上半年，公司完成光伏級高溫超導(dǎo)磁控單晶生長設(shè)備樣機(jī)的生產(chǎn)及客戶現(xiàn)場安裝調(diào)試，并實現(xiàn)一定數(shù)量產(chǎn)品交付。2）核聚變領(lǐng)域：2024年上半年公司自主設(shè)計的D型超導(dǎo)磁體成功制備并通過低溫測試。
持續(xù)優(yōu)化激光及智能控制器等傳統(tǒng)主業(yè)，提升整體盈利能力：激光產(chǎn)業(yè)板塊：2024年上半年，激光板塊實現(xiàn)營收4621萬元，相較去年同期收入有所下滑，主要系下游特殊行業(yè)結(jié)算性質(zhì)影響。2024年上半年，中久光電順利取得激光系統(tǒng)整機(jī)出口許可資質(zhì)，并首次實現(xiàn)了光刃-Ⅰ型激光反無人機(jī)系統(tǒng)的交付，有望進(jìn)一步打開海外市場。智能控制器板塊：2024年上半年，智能控制器板塊實現(xiàn)收入8.8億元，毛利率提升到22.97%，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。智能控制器產(chǎn)品，公司重點布局汽車與工控控制器產(chǎn)品。2024年上半年，汽車與工控控制器的自主開發(fā)產(chǎn)品比例達(dá)到45%，新產(chǎn)品逐步成為新利潤增長點。同時，持續(xù)優(yōu)化背光源、線纜等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力有所改善，較去年同期相比收入有所提升、減虧效果較為明顯。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持對公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測分別為4.5/5.8/7.0億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為26/20/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：激光板塊收入確認(rèn)時間存在不確定性；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)剝離進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；超導(dǎo)合作項目受上游帶材供應(yīng)影響可能影響產(chǎn)品交付進(jìn)度；超導(dǎo)合作項目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險
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