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供需邏輯：供給端：本周大豆到港201.5萬噸，累計(jì)到港5583.5萬噸，同比變化-3.05%。美豆產(chǎn)區(qū)無干旱地區(qū)占比55%，中度干旱地區(qū)占比12%，重度及以上干旱地區(qū)占比4%。沿海油廠開工率為63.66%，較上周變動(dòng)1.53%。國內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為142.86萬噸，累計(jì)產(chǎn)量為4410.2萬噸。需求端：本周國內(nèi)大豆盤面壓榨利潤(rùn)為164.66元/噸，較上周變動(dòng)-30.28元/噸?，F(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為-401.05元/噸，較上周變動(dòng)117.4元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為511.16萬頭，較上月變動(dòng)5.59萬頭，商品豬存欄為3572.12萬頭，較上月變動(dòng)52.32萬頭，油廠五日移動(dòng)平均提貨量為178580噸，較上周變動(dòng)-401.05噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為139.46萬噸，較上周變動(dòng)1.51萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為7.61萬噸，較上周變動(dòng)0.02萬噸。倉單數(shù)量為30625張，較上周變動(dòng)-3067張。巴西豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為1813900噸，環(huán)比變化10.69%，阿根廷豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為422657噸，環(huán)比變化-46.82%，美國豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為432648短噸，環(huán)比變化39.81%。供給方面，美國方面，熱浪天氣席卷美國中部，未來兩周降雨偏少。盤面豆粕主力仍然延續(xù)反彈勢(shì)頭。市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份豆粕國內(nèi)的供應(yīng)壓力仍然較大。海外大豆市場(chǎng)南美巴西部分產(chǎn)區(qū)降水少，市場(chǎng)擔(dān)心種植進(jìn)度偏慢。巴西大豆出口量增加，但均價(jià)下跌，需關(guān)注巴西大豆出口情況對(duì)市場(chǎng)的影響。Pro Farmer作物巡查報(bào)告進(jìn)一步確認(rèn)了美豆豐產(chǎn)的預(yù)期。預(yù)計(jì)美國大豆平均單產(chǎn)為54.9蒲式耳/英畝，產(chǎn)量為47.4億蒲式耳，均創(chuàng)歷史最高水平，分別高于美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報(bào)告預(yù)期的53.2蒲式耳/英畝和45.9億蒲式耳。國內(nèi)方面，短期國內(nèi)進(jìn)口大豆到港依然龐大，油廠開機(jī)率處于高位，仍然是呈現(xiàn)高壓榨的態(tài)勢(shì)。需求方面，下游養(yǎng)殖飼料企業(yè)采購情緒轉(zhuǎn)好，豆粕現(xiàn)貨成交放量，全國動(dòng)態(tài)全樣本油廠開機(jī)率上升至59.60%。后市繼續(xù)關(guān)注下游需求是否好轉(zhuǎn)以及美豆走勢(shì)。全國主要油廠豆粕成交量增加，現(xiàn)貨成交和遠(yuǎn)月基差成交均有增長(zhǎng)趨勢(shì)。油廠豆粕庫存仍然累積，需要持續(xù)關(guān)注油廠的大豆采購進(jìn)度對(duì)豆粕基差的影響。美灣CNF上調(diào)以及美豆上漲，帶動(dòng)豆粕期貨上漲，盤面增倉3萬多手，高企的豆粕庫存需要較長(zhǎng)時(shí)間來消化，短期走勢(shì)反轉(zhuǎn)的概率仍然較低。
　　策略建議：?jiǎn)芜叄河^望為主。套利：跨期方面建議01-05合約反套。期權(quán)：看漲比率價(jià)差策略：買M2501-C- 3100&賣3*M2501-C-3150繼續(xù)持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣異常影響大豆生長(zhǎng)收獲；出口政策變化造成供給緊張；