>> 光大證券-名創(chuàng)優(yōu)品(9896.HK)2024年中報點評：總門店數(shù)突破7000家，推出20億港元回購計劃-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
685KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩,梁丹輝 |
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公司2Q2024營收同增24.1%，公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤同增9.0%
8月30日,公司公布2024年二季報：1H2024實現(xiàn)營業(yè)收入77.6億元，同增25.0%,實現(xiàn)公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤11.7億元，對應(yīng)基本EPS為0.94元，同增17.5%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤12.4億元，同增17.8%。
單季度拆分來看，2Q2024實現(xiàn)營業(yè)收入40.4億元，同增24.1%，實現(xiàn)公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤5.9億元，同增9.0%，對應(yīng)基本EPS0.47元，同增9.3%；實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤6.2億元，同增9.4%。
公司2Q2024綜合毛利率同比上升4.10pct，期間費(fèi)用率同比上升6.63pct
1H2024公司綜合毛利率為43.69%，同比上升4.10個百分點。單季度拆分來看，2Q2024公司綜合毛利率為43.95%，同比上升4.10個百分點。公司毛利率同比高增主要由于：1）海外方面直營市場持續(xù)快速發(fā)展，在1H2024，海外直營市場收入占比同比提升10pct至55.7%；2）國內(nèi)業(yè)務(wù)方面，公司的IP戰(zhàn)略和產(chǎn)品升級持續(xù)發(fā)力，同時TOPTOY產(chǎn)品優(yōu)化助力毛利率提升。
1H2024公司期間費(fèi)用率為25.54%，同比上升5.30個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別為19.62%/5.39%/0.52%，分別同比變化+4.83/+0.24/+0.23個百分點。2Q2024公司期間費(fèi)用率為26.71%，同比上升6.63個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費(fèi)用率分別為20.47%/5.63%/0.61%，分別同比變化+5.74/+0.57/+0.32個百分點。銷售費(fèi)用率提升主要是因為海外直營業(yè)務(wù)發(fā)展，1H2024海外直營門店收租金、折舊攤銷、人工等費(fèi)用同比增長82.7%。
總門店數(shù)突破7000家，公布20億港元股份回購計劃
截止2024.6.30，公司共計擁有6868家MINISO門店與195家TOPTOY門店，合計7063家門店，總門店數(shù)首次突破7000家，保持穩(wěn)健的門店擴(kuò)張節(jié)奏。此外，于2024.8.30，公司董事會批準(zhǔn)20億港元股份回購計劃，占8月30日收盤市值414億港元的4.8%。
國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，海外空間廣闊，維持“買入”評級
考慮到海外直營擴(kuò)張對利潤端的影響，我們小幅下調(diào)公司2024/2025/2026年公司權(quán)益股東應(yīng)占利潤5.0%/3.8%/2.2%至26.6/33.0/40.3億元，對應(yīng)EPS2.11/2.62/3.20元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：門店拓展不及預(yù)期，客流恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)程不及預(yù)期。
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