>> 國投證券-華陽股份(600348)二季度產銷環(huán)比恢復，核增及資源量競拍落地助力未來成長-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周喆,林祎楠 |
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公司發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入121.99億元，同比-20.85%；歸母凈利潤12.99億元，同比56.87%；扣非歸母凈利潤12.15億元，同比-59.39%。分季度看，據公司公告，2024年第二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.41億元，同比-14.11%，環(huán)比-1.90%；歸母凈利潤4.32億元，同比-66.41%，環(huán)比-50.24%；扣非歸母凈利潤4.35億元，同比-65.79%，環(huán)比44.20%。
2024Q2產銷環(huán)比恢復，價格降低成本增加帶動毛利下滑：據公告，2024H1公司實現(xiàn)原煤產量1866萬噸，同比-21.5%，原煤銷量1710萬噸，同比-20.7%。噸煤售價572元/噸，同比-8.7%，噸煤成本354元/噸，同比+9.5%，噸煤毛利218元/噸，同比-28.1%。分季度看，2024Q2公司實現(xiàn)原煤產量1016萬噸，同比-16.7%，環(huán)比+19.5%；原煤銷量882萬噸，同比-18.8%，環(huán)比+6.4%。24Q2噸煤售價557元/噸，同比-3.1%，環(huán)比-5.3%；噸煤成本347元/噸，同比+14.0%，環(huán)比-4.0%；噸煤毛利210元/噸，同比-22.3%，環(huán)比-7.4%。
存量礦井產能核增落地，參與探礦權競拍延伸資源儲量：據公告，公司于5月收到通知，完成對平舒公司溫家莊礦的生產能力等信息登記和生產要素建檔，該礦生產能力由90萬噸/年核增至500萬噸/年。另外，公司于2024年8月22日以人民幣68億元競得山西省壽陽縣于家莊區(qū)塊煤炭探礦權，其煤炭資源量6.3億噸。于家莊區(qū)塊煤炭資源緊鄰陽泉市，毗鄰公司控股子公司陽煤集團壽陽景福煤業(yè)有限公司。此次成功競得該宗煤炭資源探礦權，將進一步增加公司的煤炭資源儲備量，并為持續(xù)盈利能力的增強奠定堅實基礎，確保公司可持續(xù)發(fā)展。
投資建議：我們預計公司2024-2026年分別實現(xiàn)營業(yè)收入215億元、224億元、229億元，增速分別為-24.7%、4.4%、2.1%；分別實現(xiàn)凈利潤27億元、31億元、32億元，增速分別為-46.9%、11.5%、4.7%。公司深耕無煙煤主業(yè)，后續(xù)產能釋放貢獻增量，同時積極布局鈉離子電池、飛輪儲能、光伏等新能源產業(yè)，探索多條成長曲線。維持增持-A的投資評級，給予公司2024年9.8xPE，對應6個月目標價為7.45元。
風險提示：煤炭價格波動、生產安全風險、環(huán)保風險、分紅比例不及預期、新能源業(yè)務進展不及預期、鈉離子電池實際落地成本不及預期、公司業(yè)績預測模型誤差超預期
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