>> 華創(chuàng)證券-中偉股份(300919)2024年半年報點評：業(yè)績符合預期，持續(xù)推進一體化布局-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
870KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
中偉股份發(fā)布2024年半年度報告：公司2024年H1營收200.86億元，同增16.33%；歸母凈利8.64億元，同比+12.48%；扣非歸母凈利7.67億元，同比+26.73%。
其中24Q2實現(xiàn)營收107.94億元，環(huán)比+16.16%；歸母凈利4.85億元，環(huán)比+27.91%；扣非歸母凈利潤4.27億元，環(huán)比+25.55%；
評論：
一體化提速，增效拓展新動能。報告期內(nèi)公司深入一體化，推進印尼各鎳中成品生產(chǎn)基地建設及運營，采用冰鎳一體化工藝的翡翠灣和德邦項目年產(chǎn)5.5萬金噸低冰鎳現(xiàn)已全部滿產(chǎn)。同時，印尼NNI 8萬金噸和中青新能源6萬金噸冰鎳項目正處于產(chǎn)能爬坡階段。2024年上半年，公司在印尼鎳產(chǎn)品產(chǎn)出超3.5萬金屬噸，第二季度環(huán)比增長近40%。公司通過與印尼具備鎳資源開采權的企業(yè)展開戰(zhàn)略合作，形式涵蓋共同投資與包銷權獲取，進一步優(yōu)化鎳資源布局。隨著參股礦山項目的逐步投產(chǎn)和擴產(chǎn)，公司自有鎳資源的供給比例將大幅提升，有望顯著增強盈利能力。
國際產(chǎn)能擴張，提升全球供應能力。公司積極推進國際產(chǎn)能建設，重點布局韓國和摩洛哥。在韓國，與POSCO合作建設鎳精煉及前驅(qū)體一體化基地，年產(chǎn)量達5萬噸鎳精煉和11萬噸前驅(qū)體，可供120萬輛電動汽車使用。在摩洛哥，與ALMADA合作建設年產(chǎn)12萬噸三元前驅(qū)體及其配套原料精煉、6萬噸磷系材料及3萬噸黑粉回收的項目，滿足100多萬輛電動汽車的電池材料需求，支持歐美市場。
出貨正向增長，多項前沿技術突破。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)鎳、鈷、磷、鈉四系產(chǎn)品出貨量正向增長，產(chǎn)品銷售量超14萬噸，同比增長15%。在技術轉化上，公司在多項技術領域取得突破。三元前驅(qū)體無鈷技術率先實現(xiàn)大批量供貨，高鎳材料90鎳系實現(xiàn)國產(chǎn)化，固態(tài)電池前驅(qū)體通過國際認證并小批量供貨。鈷系產(chǎn)品填補4.55伏以上高電壓技術空白，多個產(chǎn)品進入核心客戶認證階段。前沿研究中，公司在鈉電材料和電池回收方面取得進展，NFPP前驅(qū)體實現(xiàn)量產(chǎn)；錳系5.0V高電壓鎳錳酸鋰前驅(qū)體也已實現(xiàn)小批量驗證。
投資建議：考慮下游整體需求偏弱，我們調(diào)整公司2024-2026年歸母凈利潤預測至20.68/23.37/26.13億元，對應PE分別為13/12/10倍。考慮公司為全球三元前驅(qū)體和四氧化三鈷龍頭，參考可比公司估值，我們給予公司2025年15倍PE，對應目標價37.41元，維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預期、原材料價格波動等
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