>> 國投證券-眾信旅游(002707)Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，旅游市場持續(xù)復(fù)蘇-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王朔 |
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公司發(fā)布2024年半年度報告：
（1）2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.17億元/+230.25%，主要系公司業(yè)務(wù)量增長較快；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.72億元/+307.90%，扣非歸母凈利潤0.67億元/+282.08%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.21億元/+9780.34%，主要系客戶回款及預(yù)收款情況較好。
（2）2024Q2，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.92億元/+143.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元/+1369.27%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.39億元/+1725.11%。
毛利率有所提升，降本增效扭虧為盈：
?。?）2024上半年公司毛利率13.07%/+2.06pcts，銷售/管理及研發(fā)費(fèi)用率分別為7.42%/1.90%，同比-3.52pcts/-3.72pcts，凈利率實(shí)現(xiàn)2.74%/+7.10pcts，降本增效成果顯著，凈利率同比轉(zhuǎn)正。
（2）2024Q2公司毛利率11.90%/+1.40pcts，銷售/管理及研發(fā)費(fèi)用率分別為6.83%/1.53%，同比-1.51pcts/-2.28pcts，凈利率2.75%/+2.29pcts。
旅游市場持續(xù)回暖，下半年旅游旺季可期：
2024上半年，我國旅游市場持續(xù)回暖，出入境政策優(yōu)化激發(fā)市場活力，旅游經(jīng)濟(jì)煥發(fā)新氣象。公司緊跟市場脈搏，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深耕存量并開拓增量市場，訂單總額快速增長。同時，強(qiáng)化運(yùn)營效率與成本控制，盈利能力穩(wěn)步提升。公司堅定全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固上下游資源控制力，與多國旅游局合作舉辦推介活動，如與阿根廷、馬耳他等，推動國際旅游交流。渠道端，公司推出“眾信制造2.0”系列，主打差異化定制游，首批超500條產(chǎn)品中九成以上為獨(dú)家，滿足游客高品質(zhì)出行需求。下半年看，旅游市場迎來旺季，疊加國際航班進(jìn)一步恢復(fù)，產(chǎn)能運(yùn)力釋放，公司有望在市場火熱下出境游業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長。
杭州阿信平臺助力產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，用戶活躍度與交易額顯著提升：
2024上半年，公司的參股公司杭州阿信平臺持續(xù)賦能產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)跨渠道跨地域資源共享，降低成本，提升效率。上半年用戶活躍度與成交額雙增，注冊旅游顧問及門店較2023年底增長35%，商品線路達(dá)3000條，單月成交峰值4000萬，支付GMV同比激增779%。下半年，杭州阿信將聚焦資源供給，深化出境游產(chǎn)品整合，接入多類目線上供給，并拓展國內(nèi)游市場。同時，通過精細(xì)化運(yùn)營與供給匹配，增強(qiáng)用戶粘性，提升交易效率，進(jìn)一步鞏固市場地位。
投資建議：
買入-A投資評級。我們預(yù)計公司2024年-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.89/108.24/123.76億元，同比114.9%/+52.7%/+14.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.50/2.45/3.34億元，同比+363.3%/+64.1%/+36.3%。給予買入-A投資評級，6個月目標(biāo)價7.61元，對應(yīng)2024年50xPE。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動，旅游市場復(fù)蘇不及預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
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