久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024年8月27日，公司發(fā)布2024年半年報(bào)。24H1公司實(shí)現(xiàn)收入19.26億元，同比下降11.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)18.90%。單24Q2來看，公司實(shí)現(xiàn)收入12.15億元，同比下降21.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.10億元，同比增長(zhǎng)11.12%。分區(qū)域收入來看，24H1實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸收入14.51億元，同比下降26%；實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸外收入4.75億元，同比增長(zhǎng)116%，占比從23H1的10%提升至24H1的25%。
　　毛利率結(jié)構(gòu)提升，費(fèi)用略有增長(zhǎng)。公司24H1實(shí)現(xiàn)毛利率/凈利率分別為22.98%/8.31%，同比分別提升5.62pcts/2.1pcts。盈利能力提升主要系公司研發(fā)降本，以及海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)增加帶來的結(jié)構(gòu)性提升所致。費(fèi)用方面，公司24H1實(shí)現(xiàn)期間費(fèi)用率13.36%，同比提升4.23pcts，其中財(cái)務(wù)/管理/研發(fā)/銷售費(fèi)用率分別為-1.15%/1.47%/4.03%/4.79%，分別同比變化+1.22pcts/+0.82pct/+1.53pcts/+0.85pct。其中財(cái)務(wù)費(fèi)用變化主要系上期匯兌收益較多所致，其余費(fèi)用的增長(zhǎng)均匹配公司市場(chǎng)的拓展以及新品的孵化。
　　光伏逆變器：海外業(yè)務(wù)增加，帶動(dòng)板塊結(jié)構(gòu)性受益。24H1公司光伏逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.83億元，同比增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)毛利率22.46%，同比提升2.61pcts，收入及利潤(rùn)的提升主要系海外逆變器業(yè)務(wù)增加所致。公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有集中式及組串式等各種技術(shù)路線的光伏逆變器廠商，并且擁有全功率段（3kW-8.8MW）產(chǎn)品。根據(jù)S＆PGlobal和Wood Mackenzie的相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，23年公司光伏逆變器產(chǎn)品全球出貨量排名第四，逆變器出貨量連續(xù)十一年保持全球前十的行業(yè)地位。
　　儲(chǔ)能：系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)減少，帶動(dòng)盈利能力提升。24H1公司儲(chǔ)能雙向變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.07億元，同比下降37.96%；實(shí)現(xiàn)毛利率22.67%，同比提升10.85pcts，主要系儲(chǔ)能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)減少所致。公司是目前國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能變流器市場(chǎng)上排名前列的供應(yīng)商，具有相對(duì)技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）的統(tǒng)計(jì)，公司在2021~2022連續(xù)兩年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS出貨量排名中位列第一。根據(jù)EESA儲(chǔ)能領(lǐng)跑者聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，23年公司在中國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能第三方大功率PCS215kW以上出貨量排名第一。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司24-26年的營(yíng)收分別為67.85、87.48、112.99億元，增速分別為37.6%、28.9%、29.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為5.21、7.05、9.50億元，增速分別為82.3%、35.2%、34.9%。對(duì)應(yīng)8月30日收盤價(jià)，公司24-26年P(guān)E分為25X、18X、14X。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光儲(chǔ)市場(chǎng)需求不及預(yù)期；海外政治風(fēng)險(xiǎn)因素等。