>> 信達期貨-鋼礦月報：供需邊際改善，九月或階段反彈，但非反轉(zhuǎn)-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 2461KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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螺紋鋼：
核心邏輯：鋼企盈利率降至近年來最低，行業(yè)面臨大面積虧損，八月鐵水產(chǎn)量快速下降。進入九月，Mysteel預(yù)計247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量226萬噸/天，環(huán)比8月增加0.2萬噸/天。隨著螺紋舊國標(biāo)資源消化，鋼企盈利率改善，部分鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量或筑底回升。八月上旬受天氣影響維持弱勢，自下旬起天氣轉(zhuǎn)涼，室外施工條件改善，螺紋表需環(huán)比回升。進入九月，螺紋消費有望走出淡季，表需呈現(xiàn)環(huán)比回升態(tài)勢，或階段提振鋼價，但倘若回升幅度不及預(yù)期，鋼價將再度走弱。
策略建議：短期看，螺紋供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)邊際改善，產(chǎn)量逐漸見底，消費環(huán)比回升，庫存水平低位，旺季預(yù)期下九月有望階段性反彈。但中長期看，下游基建和地產(chǎn)需求拉動作用顯微，上游生產(chǎn)虧損，行業(yè)大面積虧損下產(chǎn)能待出清，螺紋價格反彈高度有限，因此反彈非反轉(zhuǎn)，操作建議待反彈后逢高布空為宜。
風(fēng)險點：旺季消費待驗證
鐵礦石：
核心邏輯：全球鐵礦石發(fā)貨量自八月中旬以來環(huán)比回升，其中澳礦發(fā)運回升，巴礦發(fā)運回落。國內(nèi)鐵精粉供應(yīng)恢復(fù)，八月以來鐵精粉產(chǎn)量和庫存自低位回升。低盈利下下游高爐生產(chǎn)積極性偏低，八月鐵水產(chǎn)量大幅下滑。進入九月，鐵水產(chǎn)量逐漸見底，但產(chǎn)量回升高度有限。港口環(huán)節(jié)，到港回升，疏港回落，港口延續(xù)累庫。鋼鐵企業(yè)庫存維持低位，階段性補庫為主。
策略建議：鐵礦供強需弱，鋼廠庫存偏低，港口庫存偏高。進入九月，鐵水預(yù)計逐漸見底，需求邊際改善，且隨著鋼材消費環(huán)比回升，臨近十一長假，鋼廠或階段性補庫，提漲礦價。因此九月鐵礦或面臨階段性反彈。但從中長期看，鐵礦供需寬松格局難改，且下游鋼價反彈高度有限的背景下，鐵礦同樣易跌難漲，寬幅震蕩為主
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