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供給端：動力煤方面，大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦因完成月度任務(wù)、倒工作面減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮，市場情緒略有回暖，受前期降雨天氣影響，部分積壓需求陸續(xù)釋放。煉焦煤方面，產(chǎn)地焦煤處于小幅度復(fù)產(chǎn)趨勢，但復(fù)產(chǎn)增量較小，整體供應(yīng)大概率平穩(wěn)過渡，下半月在國慶放假預(yù)期影響下產(chǎn)地供應(yīng)可能率先小幅下滑。
　　需求端：動力煤方面，“迎峰度夏”接近尾聲，北方地區(qū)氣溫有所下降，居民用電需求減弱，但南方大部分地區(qū)高溫尚未減退，電廠日耗整體處于高位小幅波動，短期日耗仍有支撐，電廠庫存保持去化狀態(tài)，但旺季基本進(jìn)入尾聲，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，居民制冷需求減弱，市場需求將逐步由民用電回歸工業(yè)用電常態(tài)，耗煤回落的大趨勢不會改變。煉焦煤方面，受鋼材市場成交轉(zhuǎn)好影響，市場情緒提振，中間環(huán)節(jié)投機(jī)需求顯現(xiàn)，焦煤競拍上漲增多、流拍率下降，但終端需求尚未明顯改善，鐵水產(chǎn)量依舊偏低，短期煉焦煤市場反彈空間或較為有限，后續(xù)還需重點(diǎn)關(guān)注終端鋼廠利潤及復(fù)產(chǎn)情況。
　　庫存端：動力煤方面，交投呈僵持態(tài)勢，成交情況較少，庫存未有明顯下降趨勢，市場延續(xù)觀望為主。截至2024年8月26日，北方主流港口動力煤庫存為3,048.30萬噸，周環(huán)比下降0.46%，同比上升4.10%；南方港口動力煤庫存為3,638.30萬噸，周環(huán)比下降1.97%，同比上升13.52%。截至2024年8月30日，55個(gè)港口動力煤庫存，周環(huán)比下降0.29%，同比上升16.22%。煉焦煤方面，貿(mào)易抄底情緒見漲，煤礦庫存有望部分消耗，但中間貿(mào)易環(huán)節(jié)以及部分洗煤企業(yè)庫存仍相對較大。截至2024年8月30日，煉焦煤庫存三港口合計(jì)351.36萬噸，周環(huán)比上升2.34%，同比上升118.37%；六港口合計(jì)362.36萬噸，周環(huán)比上升1.41%，同比上升125.91%；247家煉焦煤鋼廠庫存734.31噸，周環(huán)比上升2.30%，同比下降2.39%。
　　價(jià)格端：動力煤方面，終端采購意愿一般，暫無大規(guī)模補(bǔ)庫現(xiàn)象，市場整體交投氛圍表現(xiàn)冷清，短期內(nèi)煤價(jià)難有強(qiáng)有力支撐。截至2024年8月30日，秦皇島動力煤價(jià)格725.00元/噸，周環(huán)比上升0.14%；山西大同動力煤坑口價(jià)格640.00元/噸，周環(huán)比下降1.54%；陜西黃陵動力煤坑口價(jià)格為680.00元/噸，周環(huán)比持平；海外煤炭價(jià)格紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價(jià)146.50美元/噸，周環(huán)比下降1.05%，同比持平，歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨119.25美元/噸，周環(huán)比持平，同比持平，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價(jià)112.54美元/噸，周環(huán)比上升0.39%，同比持平。煉焦煤方面，在當(dāng)前鐵水產(chǎn)量依舊處于低位，但建材市場成交氛圍向好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煉焦煤價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。截至2024年8月30日，主焦煤京唐港價(jià)格1,770.00元/噸，周環(huán)比上升5.36%；澳大利亞峰景礦焦煤價(jià)格212.50美元/噸，周環(huán)比下降1.16%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1,378.00元/噸，周環(huán)比上升3.80%。
　　投資建議：報(bào)告期煤價(jià)回調(diào)業(yè)績利空已基本釋放，穩(wěn)健的資產(chǎn)和充足的現(xiàn)金流仍是煤炭企業(yè)持續(xù)高分紅的保障，長期配置性價(jià)比不變，維持行業(yè)“推薦”評級，重點(diǎn)推薦業(yè)績、股息率穩(wěn)定的中國神華（601088.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH），以及具備煤電一體化業(yè)務(wù)估值提升的新集能源（601918.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭產(chǎn)能大量釋放，生產(chǎn)成本大幅上升，需求改善不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)，國際煤價(jià)大幅波動，數(shù)據(jù)的引用風(fēng)險(xiǎn)。