>> 光大證券-南大光電(300346)2024年半年報點評：前驅體放量顯著毛利率大幅增長，24H1公司業(yè)績穩(wěn)步提升-240903
| 上傳日期： |
2024/9/3 |
大?。?/td>
| 689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營收11.22億元，同比增長35.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比增長17.4%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.37億元，同比增長21.7%。2024Q2，公司單季度實現(xiàn)營收6.13億元，同比增長43.3%，環(huán)比增長20.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤9658萬元，同比增長25.0%，環(huán)比增長17.6%。
點評：
前驅體顯著放量毛利率大幅增長，24H1公司業(yè)績穩(wěn)步提升。2024年上半年，公司電子特氣業(yè)務實現(xiàn)營收7.16億元，同比增長16.1%；對應業(yè)務毛利率為46.5%，同比小幅下降0.8pct；實現(xiàn)產品銷量5159噸，同比增長11.6%。24H1公司電子特氣產品中磷烷混氣增長顯著，三氟化氮產品毛利率雖然有所下降，但仍然實現(xiàn)銷量和銷售額的雙增長。2024年上半年，公司前驅體業(yè)務（含MO源）實現(xiàn)營收2.74億元，同比增長73.6%；對應業(yè)務毛利率為48.5%，同比大幅提升12.9pct；實現(xiàn)產品銷量164.05噸，同比大幅增長99.8%。公司前驅體業(yè)務毛利率的大幅提升主要在于公司高附加值前驅體新產品的放量和規(guī)模效益的提升。費用率方面，24H1公司管理費用率同比提升0.42pct，銷售、研發(fā)、財務費用率同比分別下降0.39pct、0.19pct、0.71pct。
推動新增產能爬坡，推進新產品客戶端驗證。2024年上半年，公司電子特氣產能利用率為91.4%，相較于2023年水平提升約3.6pct。另外，公司當前在建有2700噸/年電子特氣產能。23年12月，公司發(fā)布公告表示擬在察哈爾高新區(qū)八音化工產業(yè)園投資6億元建設年產8400噸高純電子級NF3生產項目。同時，公司預計2024年建設30噸/年六氟丁二烯中試項目。2024年上半年，公司前驅體產能利用率為75.0%，相較于2023年水平提升約24.4pct。公司圍繞客戶需求，不斷豐富前驅體產品品類，目前已有近10款產品穩(wěn)定量產，多款產品持續(xù)導入集成電路量產制程。
盈利預測、估值與評級：受益于高附加值前驅體新產品的顯著放量，24H1公司前驅體業(yè)務毛利率大幅提升，進而帶動公司營收及利潤增長，業(yè)績略高于我們此前預期?？紤]到公司前驅體業(yè)務毛利率的大幅提升，我們上調公司2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為3.37（上調21.0%）、4.50（上調28.0%）、5.82（上調32.3%）億元，維持公司“增持”評級。
風險提示：產品價格波動，下游需求不及預期，產能建設風險，產品研發(fā)風險，客戶導入進度不及預期。
|
|
