>> 申萬宏源-汽車行業(yè)一周一刻鐘，大事快評(W072)：看好汽車板塊后續(xù)表現(xiàn)、重點公司中報更新-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 763KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
總述：上半年汽車板塊雖然受內(nèi)需、外需、海外政治等擾動，但半年度業(yè)績表現(xiàn)仍有亮點，依然保持了較優(yōu)的盈利增速和較高的經(jīng)營質(zhì)量，后續(xù)隨著政策加持以及市場情緒的轉(zhuǎn)好，看好后續(xù)板塊表現(xiàn)。
整車板塊：政策對終端需求帶動效果較為顯著，看好受益于政策β以及具有自身強α的公司。8月銷量在全國以舊換新政策的作用下已經(jīng)出現(xiàn)明顯回暖，而各地自己的置換政策也陸續(xù)出臺，進一步刺激新車需求釋放。金九銀十前夕，主機廠也紛紛推出新車搶占市場，成都車展參展車型60%為自主品牌，80%為中國制造。我們對下半年自主品牌受益需求恢復(fù)抱有樂觀態(tài)度。站在當(dāng)下時點，諸多優(yōu)秀的企業(yè)仍然保持高增，且估值已經(jīng)到合理或被低估的狀態(tài)，尤其伴隨下半年政策加碼，以及我國諸多企業(yè)在海外擴張加速，業(yè)績兌現(xiàn)能力強勁；我們看好具備強α的企業(yè)后續(xù)基于業(yè)績增長的股價修復(fù)，以及智能化變革帶來的顛覆性機會，建議關(guān)注比亞迪、理想、華為、小鵬、吉利等自主新能源的領(lǐng)導(dǎo)者。
零部件板塊：看好具備成長性和業(yè)績兌現(xiàn)能力的公司重回上行通道。我們對下半年持樂觀態(tài)度，主要原因還是基于各方面宏觀因素和行業(yè)中觀因素都已經(jīng)在預(yù)期底部，并且向上改善中：1）內(nèi)需改善：8月份銷量數(shù)據(jù)開始改善，1-10日零售銷量同比+7%、環(huán)比+16%，維持增長態(tài)勢。接下來即將進入汽車傳統(tǒng)銷售旺季“金九銀十”，我們對下半年銷量數(shù)據(jù)保持樂觀，有望通過銷量的持續(xù)增長對市場悲觀預(yù)期進行改善。2）關(guān)稅風(fēng)險概率降低：在哈里斯支持率不斷提升的情況下，特朗普上臺可能性降低，其提倡的高額關(guān)稅政策落地可能性也隨之降低。部分公司的墨西哥工廠盈利性優(yōu)于國內(nèi)，隨著美國大選風(fēng)向改變、加稅預(yù)期減弱，其經(jīng)營預(yù)期得到改善。3）估值相對底部：許多優(yōu)質(zhì)公司估值位于底部區(qū)間，例如無錫振華、拓普集團、新泉股份、銀輪股份等優(yōu)質(zhì)全球化公司。這些公司業(yè)績具備高成長性，預(yù)計未來幾年復(fù)合增速達(dá)30%甚至更高，我們對其成長能力和投資價值持樂觀態(tài)度。4）上半年擾動業(yè)績的原材料、匯兌、海運等負(fù)向因素也在同環(huán)比好轉(zhuǎn)。綜上，基于預(yù)期拐點逐漸顯現(xiàn)，我們看好下半年整體具備業(yè)績成長性和兌現(xiàn)能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)重回上行通道。
重點公司更新：比亞迪、吉利汽車、精鍛科技、途虎、冠盛股份、保隆科技、雙環(huán)傳動、銀輪股份、繼峰股份、岱美股份、長城汽車、小鵬汽車。
投資分析意見：仍然堅持自主+科技兩條主線，下半年期待需求復(fù)蘇的同時也需要關(guān)注科技成長帶來的顛覆性機會。1）國內(nèi)強α主機廠如比亞迪、出海代表企業(yè)長城汽車、奇瑞鏈；2）智能化趨勢：華為鴻蒙高端智能的典型代表：江淮汽車、北汽藍(lán)谷、賽力斯等，小鵬、理想，科博達(dá)、德賽西威、經(jīng)緯恒潤；3）具備強業(yè)績增長或海外拓展能力的零部件企業(yè)如：拓普、新泉、福耀、松原股份、無錫振華等。
核心風(fēng)險：原材料價格波動風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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