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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024H1公司實現(xiàn)營收2.16億元，同比+11.48%，歸母凈利潤0.23億元，同比-4.04%。其中，24Q2公司實現(xiàn)營收1.22億元，同比+28.13%，歸母凈利潤0.13億元，同比+17.81%。
　　 Q2營收增速轉正，多領域實現(xiàn)穩(wěn)健增長。24Q2公司實現(xiàn)營收1.22億元，同比+28.13%，主要系1）消費電子領域穩(wěn)健發(fā)展，其中北美大客戶訂單需求快速上漲，帶動市場份額提升；2）在汽車領域收入實現(xiàn)較大幅度增長；3）在智能家居、無人機等領域取得突破。分業(yè)務來看，1）24H1熱管理材料實現(xiàn)營收2.04億元，同比+9.49%，毛利率為25.74%，同比+1.37pct，占比為94.13%；2）納米防護材料實現(xiàn)營收0.04億元，同比+91.78%，毛利率為37.3%，同比+4.23pct。費用率方面，24Q2管理費用率同比+0.71pct至4.92%，主要系新增子公司增加管理費用所致；研發(fā)費用率同比+1.06pct至7.38%，主要系公司加大研發(fā)項目投入所致。
　　下游應用市場領域發(fā)展前景廣闊，推動公司收入持續(xù)增長。24H1全球消費電子市場需求持續(xù)回暖，根據Canalys的統(tǒng)計，全球智能手機市場和PC市場均連續(xù)多個季度保持增長。同時，受消費者對AI相關功能需求的提升，AI手機和AIPC等產品快速增長。消費電子行業(yè)復蘇疊加AI技術的快速發(fā)展，將為公司熱管理產品帶來更廣闊的市場空間。
　　投資建議：預計在行業(yè)擴容、進入北美大客戶供應鏈、業(yè)務范圍持續(xù)延伸和熱管&導熱墊片高增長共同作用下，公司2024-2026E歸母凈利潤增速分別達42.3%/40.7%/38.0%，毛利率、凈利率等關鍵指標穩(wěn)步改善，維持“增持-A“評級。
　　風險提示：消費電子景氣度下滑、市場競爭加劇、產品價格下滑等