>> 浙商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)生豬2024Q2：景氣歸來-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 2154KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張心怡,鐘凱鋒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績：受益豬價上行和成本改善，24Q2板塊全面盈利。
15家豬企24Q2實現(xiàn)營收879.17億元，環(huán)比增長13.55%，同比增長1.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤65.91億元，環(huán)比增長251.91%，同比增長183.04%。
現(xiàn)金流：24Q2經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額環(huán)比大幅增加。
伴隨豬價回升，二季度上市豬企現(xiàn)金流緊張狀況得以緩解，15家豬企24Q2經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額169.68億元，環(huán)比增加134.51億元，同比增加80.93億元；
24Q2資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比降低。
15家豬企24Q2末平均資產(chǎn)負(fù)債率為64.71%，環(huán)比2024Q1末下降0.78pcts，同比2023Q2末下降4.24pcts，但對比歷史，當(dāng)前板塊資產(chǎn)負(fù)債率依然處于相對高位，未來半年降負(fù)債或是豬企資金規(guī)劃中重要的一環(huán)。
生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比持平，能繁母豬小幅增加。
15家豬企24Q2合計生產(chǎn)性生物資產(chǎn)為205.86億元，環(huán)比2024Q1末僅增加0.29億元，同比2023Q2末增加8.86億元。當(dāng)前行業(yè)處于資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)初期，集團(tuán)豬企經(jīng)營管理上仍以提質(zhì)增效為主，大舉擴充母豬產(chǎn)能的現(xiàn)象較少。
擴張謹(jǐn)慎，資本開支環(huán)比大幅減少。
2022年之后，行業(yè)資本開支規(guī)模明顯縮減，“降本增效”成為行業(yè)主旋律，15家豬企24H1合計資本開支135.07億元，同比減少61.36億元；24Q2合計資本開支46.53億元，環(huán)比減少42.01億元，同比減少56.57億元。
投資建議：放棄猶豫，堅定布局。
我們繼續(xù)強調(diào)本輪周期豬價高度和持續(xù)性有望超預(yù)期，當(dāng)前生豬板塊攻防俱佳，既有強勢的業(yè)績表現(xiàn)，估值也處于歷史較低位置，建議布局。
風(fēng)險提示：豬價不及預(yù)期、動物疫病大規(guī)模爆發(fā)、原材料價格大幅波動。
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