>> 浦銀國(guó)際-IGG(0799.HK)重磅游戲及APP業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
浦銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
趙丹,楊子超 |
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利潤(rùn)率持續(xù)改善：公司1H24收入27億港元，同比增長(zhǎng)9%；毛利率同比改善6.5pp至78.8%，主要受益于APP業(yè)務(wù)收入占比提升；調(diào)整后凈利潤(rùn)為3.5億港元，調(diào)整后凈利率為12.7%。
重磅游戲增長(zhǎng)強(qiáng)勁，老游戲呈現(xiàn)改善趨勢(shì)：1H24公司游戲收入23億港元，同比微增1%；核心產(chǎn)品《王國(guó)紀(jì)元》受生命周期影響，收入同比下降19%至13億港元；新游戲Doomsday: Last survivors和VikingRise表現(xiàn)強(qiáng)勁，收入分別為5億港元和3億港元，同比增長(zhǎng)97%和151%，合計(jì)占游戲收入的34%，有效彌補(bǔ)了老游戲流水下滑。隨著《王國(guó)紀(jì)元》玩法調(diào)整，8月份流水穩(wěn)定在3000萬(wàn)美元的規(guī)模，公司預(yù)計(jì)《王國(guó)紀(jì)元》下半年流水維持相對(duì)穩(wěn)定。Doomsday和VikingRise計(jì)劃在年末加大投放力度，公司預(yù)計(jì)下半年月流水將達(dá)到1200萬(wàn)美元及1000萬(wàn)美元水平，仍將保持較高增速。
APP業(yè)務(wù)流水持續(xù)攀升：1H24公司APP業(yè)務(wù)收入為4億港元，同比增長(zhǎng)116%，收入占比提升至15%。APP業(yè)務(wù)在今年年初完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，關(guān)閉了工具類軟件，聚焦于內(nèi)容服務(wù)導(dǎo)向應(yīng)用，推動(dòng)流水與用戶回升，7月份流水攀升至1.2億港元，下半年APP業(yè)務(wù)月流水有望維持高位，成為公司重要新增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
維持“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)4.0港元：我們預(yù)計(jì)公司2024E/2025E收入58億/64億港元，調(diào)整后凈利潤(rùn)6.5億/8.5億港元，維持目標(biāo)價(jià)4.0港元，對(duì)應(yīng)2024年7.1x P/E，維持“買入”評(píng)級(jí)。
投資風(fēng)險(xiǎn)：游戲表現(xiàn)不及預(yù)期；APP業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期
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