>> 湘財證券-鋼鐵行業(yè)周報：需求持續(xù)恢復，鋼價觸底反彈-240903
| 上傳日期： |
2024/9/3 |
大小： |
1217KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王逸奇 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場回顧：鋼鐵板塊上漲0.7%，估值處于歷史低位
上周（8.26-9.1）鋼鐵板塊（801950.SI）上漲0.7%，同期滬深300下跌0.17%，行業(yè)跑贏基準指數(shù)（滬深300）0.87個百分點。鋼鐵行業(yè)板塊PE估值為14.09倍，處于近十年來49.12%分位點；板塊PB估值為0.77倍，處于近十年來0.39%分位點。估值周環(huán)比小幅回升，但仍處于歷史低位。
供給小幅收縮，需求持續(xù)恢復
供給：上周五大材產(chǎn)量微降，整體產(chǎn)量處于年內(nèi)低位。截至8月30日，247家樣本鋼廠高爐開功率延續(xù)下滑，開工率為76.39%，周環(huán)比下跌1.06pct；樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量為220.83萬噸，周環(huán)比下跌1.6%。五大鋼材合計產(chǎn)量為778.61萬噸，周環(huán)比下降0.05%。8月份，在淡季以及新舊螺紋鋼轉(zhuǎn)換的綜合影響下，鋼廠利潤大減，鋼廠檢查迎來高峰期，國內(nèi)多家鋼廠發(fā)布停產(chǎn)檢修信息，鋼廠生產(chǎn)積極性偏弱，短期內(nèi)難有實質(zhì)性改善，供或持續(xù)收縮且維持偏低水平。
需求：截至8月30日，五大材表觀消費合計857.58萬噸，周環(huán)比上升2.45%，同比下降8.18%。鋼材整體需求較為明顯，其中周環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，同比降幅則明顯收窄。上周需求有所回升，目前處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，“金九銀十”旺季需求預期逐步釋放。后期，隨著高溫天氣逐步緩解，終端開工或有所增加，整體需求有望緩慢釋放。
庫存：截至8月30日，五大鋼材總庫存1563.1萬噸，周環(huán)比下降4.8%，其中社庫周環(huán)比下降4.33%，廠庫周環(huán)比下降6.05%。短期整體庫存水平或偏低。一方面，鋼廠檢修控產(chǎn)力度仍然較大，停產(chǎn)或錯峰生產(chǎn)為主，鋼廠產(chǎn)量處于低位；另一方面，“金九銀十”預期下，短期需求或有所釋放，鋼廠庫存有望維持去化。
鋼價觸底反彈，鋼廠盈利率有所改善
鋼價觸底回升，鋼廠盈利率改善。截至8月30日，螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的價格指數(shù)分別為3359元/噸、3571元/噸、3393元/噸、3309元/噸、3813元/噸，周環(huán)比分別上漲2.25%、2%、1.65%、1.66%、0.58%。247家樣本鋼企盈利率為3.91%，周環(huán)比上升2.62pct，盈利率有所回升，但仍處于歷史低位。
投資建議
短期來看，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季臨近，短期需求或有所好轉(zhuǎn)，鋼廠維持不飽和生產(chǎn)，部分鋼廠仍處于檢修狀態(tài)，供應端恢復有限，鋼價漲勢有望維持。長期來看，國務(wù)院發(fā)布《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》后，行業(yè)環(huán)保要求進一步提升，建議關(guān)注能效水平較高的綠色鋼企，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
限產(chǎn)力度不及預期風險。經(jīng)濟復蘇不及預期風險。海外經(jīng)濟衰退風險
|
|
