>> 國聯(lián)證券-比亞迪(002594)8月銷量點評：同環(huán)比增速向上，單月銷量再創(chuàng)新高-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
高登,陳斯竹 |
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同環(huán)比增速向上，銷量再創(chuàng)歷史新高
比亞迪發(fā)布8月產(chǎn)銷快報，新能源乘用車銷量37.1萬輛，同比增長35.3%，環(huán)比增長8.8%。其中純電銷量為14.8萬輛，同比增長2.0%，環(huán)比增長14.2%；插混銷量為22.2萬輛，同比增長73.1%，環(huán)比增長5.5%；海外銷量為3.1萬輛，同比增長25.7%，環(huán)比增長4.8%。單月銷量持續(xù)創(chuàng)新高，同環(huán)比增速加快。
DM5.0賦能車型產(chǎn)品力，進一步夯實比亞迪龍頭優(yōu)勢
2024年5月，公司發(fā)布第五代DM技術(shù)，憑借發(fā)動機熱效率提升等領(lǐng)先技術(shù)，達成虧電油耗百公里2.9L、2100km綜合續(xù)航等記錄，有效提高新車型產(chǎn)品力。從銷量來看，DM5.0首搭車型秦L、海豹06 DM-i上市即熱銷，6月分別實現(xiàn)銷量2.0萬輛和1.4萬輛。定價來看，秦L相較同系列榮耀款車型提升1.4-2.0萬元。7月宋PLUS和宋LDmi上市，定價相較榮耀版提升0.6萬元。搭載DM5.0技術(shù)車型的持續(xù)推出，公司ASP有望提高，帶動盈利能力向上。
高端+出海持續(xù)發(fā)力，有望推升中長期業(yè)績水平
2024年1-8月高端品牌累計銷量11.1萬輛，同比增長40.0%，銷量占比4.8%，同比提升0.3pct，海外銷量累計出口26.5萬輛，同比增長125.5%，銷量占比11.4%，同比提升4.8pct。高端品牌方面，7月29日方程豹全系車型下調(diào)售價5萬元，有效提振銷量。8月方程豹品牌實現(xiàn)銷量4876輛，環(huán)比增長164.7%。海外方面，公司海外產(chǎn)能進入爬坡期，本月海外銷售3.1萬輛，其中出口3.0萬輛，海外生產(chǎn)1000輛。隨著公司高端車型銷量占比的提升及出口的快速增長，有望帶動公司整體盈利水平的提升，業(yè)績有望得到進一步的釋放。
投資建議
公司作為全球新能源龍頭加速成長，DM-i5.0技術(shù)強勢賦能新產(chǎn)品，出口和高端化有望打開營收和利潤空間，中長期盈利水平有望提升。我們預計公司2024-2026年營收分別為8130.6/9529.8/11626.4億元，同比增速分別為35.0%/17.2%/22.0%，歸母凈利潤分別為389.4/505.8/633.1億元，同比增速分別為29.6%/29.9%/25.2%，EPS分別為13.4/17.4/21.8元/股，3年CAGR為28.2%，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加?。簧嫌卧牧蠞q價風險；出口目的國家貿(mào)易壁壘提高。
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