>> 國盛證券-比亞迪(002594)主力新車熱銷，8月銷量再創(chuàng)新高-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
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| 711KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件：公司發(fā)布2024年8月產(chǎn)銷快報，實現(xiàn)整車銷售37.3萬輛，同/環(huán)比+36%/+9%，1-8月累計銷售233萬輛，同比+30%。其中8月乘用車銷售37.1萬輛，同/環(huán)比+35%/+9%；純電車型14.8萬輛，同/環(huán)比+2%/+14%；插混車型22.2萬輛，同/環(huán)比+73%/+5%。
主品牌新車強勢、方程豹銷量改善，8月銷量再創(chuàng)新高。分品牌看：1）主品牌（王朝+海洋）35.6萬輛，環(huán)比+8%，銷量占比95.3%。2）高端品牌（騰勢+方程豹+仰望）合計銷售1.52萬輛，環(huán)比+20%，銷量占比4.1%。其中，主品牌受益于DM5.0熱銷，秦L、海豹06、宋PLUS、宋L等車型均表現(xiàn)靚眼；高端品牌占比提升，主要受益于8月方程豹價格調(diào)整后銷量改善。展望后市，SUV主力車型宋L上市，成都車展新車MPV夏全球首發(fā)，海豹06GT開啟盲訂，銷量預(yù)計維持強勢。
8月出口3.1萬輛，渠道+新車+屬地化工廠同步推進。公司8月出口3.1萬輛，環(huán)比+5%，1-8月累計出口26.5萬輛。公司成本優(yōu)勢明顯，車型競爭力強，東盟、南美、歐洲的渠道同步推進，截至2024H1已進入巴西、德國、日本、泰國等77個國家和地區(qū)。展望未來，公司短期有望加強海外市場的車型導(dǎo)入，中長期海外工廠陸續(xù)落地，其中烏茲別克斯坦工廠已于6月27日投產(chǎn)，其余泰國、印尼、巴西、匈牙利、土耳其工廠將于2024-2026年間陸續(xù)投產(chǎn)，全年出口預(yù)計維持高增。
國內(nèi)基本盤強勢+全球化穩(wěn)步推進，看好公司中長期量價齊升。國內(nèi)以舊換新政策逐步發(fā)力，公司混動/純電平臺同步迭代，新車力度強，后續(xù)王朝系列改款+騰勢、方程豹、仰望新車上市后，市占率有望維持高位。中長期看，公司技術(shù)標(biāo)簽深入人心，海洋-王朝-騰勢&方程豹-仰望，高端化路徑清晰，品牌力持續(xù)向上，海外市場增長空間大。對標(biāo)海外合資車企，公司盈利中樞有望持續(xù)提升。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為377/471/577億元，對應(yīng)PE分別為19/15/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價格、匯率波動風(fēng)險，海外市場風(fēng)險，行業(yè)競爭風(fēng)險。
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