>> 招商證券-比亞迪(002594)2024Q2業(yè)績符合預(yù)期，單車盈利超預(yù)期-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,陸乾隆 |
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8月28日晚公司發(fā)布2024年半年度報告，2024年上半年分別實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤3011.27億、136.31億、123.15億，同比分別+15.76%、+24.44%、27.03%；銷售毛利率20.01%，同比+1.68pct；銷售凈利率4.69%，同比+0.29pct。
二季度業(yè)績符合預(yù)期，單車盈利超預(yù)期提升。2024年二季度，分別實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤1761.82億、90.62億、85.63億，同比分別+25.89%、+32.80%、+39.70%，環(huán)比分別+41.01%、+98.36%、+128.24%；單車凈利0.86萬元，超預(yù)期恢復(fù)（原預(yù)期為0.8萬元出頭），主要系2月底到3月初公司推出榮耀版車型，涉及秦、宋、唐、漢、元、海豚、護衛(wèi)艦、驅(qū)逐艦等全系兩網(wǎng)車型，榮耀版車型相比冠軍版或前期車型版本，大多車型價格下降2萬元，對單車盈利產(chǎn)生負向影響，但是二季度銷量98.67萬輛，環(huán)比增加57.56%，攤薄效應(yīng)顯著，其中二季度單車研發(fā)、銷售、管理費用合計攤薄1.31萬元；單車折舊預(yù)計攤薄0.65萬元，最終拉升了公司二季度單車盈利。銷售毛利率18.69%，同比-0.03pct，環(huán)比-3.19pct；銷售凈利率5.30%，同比+0.25pct，環(huán)比+1.48pct；銷售毛利率下降主要系榮耀版降價所致，銷售凈利率上升主要系二季度銷量上漲，費用攤薄較多所致。
海外產(chǎn)能逐漸釋放，全球化進程再加速。
海外市場拓展方面，1月，公司首條汽車運輸滾裝船首航成功，未來將另有外7艘滾裝船陸續(xù)投入運營，汽車海外市場拓展邁入新階段；5月，公司汽車運輸滾裝船用時27天自中國抵達巴西。
本地化生產(chǎn)進程方面，1月，公司烏茲別克斯坦工廠啟動生產(chǎn)，該工廠第一階段年產(chǎn)能預(yù)計達5萬臺，以滿足中亞市場的銷售需求，計劃生產(chǎn)熱銷插混車型宋PLUSDM-i冠軍版和驅(qū)逐艦05冠軍版；6月，其首批量產(chǎn)新能源車型宋PLUSDM-i冠軍版于正式下線。7月，公司泰國工廠竣工投產(chǎn)，其年產(chǎn)能約15萬輛。同時，巴西與匈牙利工廠建設(shè)推進中；其中，1月，已與匈牙利塞格德市政府簽署比亞迪匈牙利乘用車工廠的土地預(yù)購協(xié)議，計劃工廠將在3年內(nèi)建成并投入運營。
對外合作方面，2月，與殼牌旗下巴西能源公司Raízen Power達成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，計劃未來三年在巴西8座主要城市建設(shè)比亞迪-殼牌電動汽車充電中心，為當(dāng)?shù)赜脩籼峁┏潆姺?wù)，滿足當(dāng)?shù)匦履茉雌嚨难a能需求；同月，與法巴安諾集團（ARVAL）簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄，正式建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，通過助力擴充電動汽車車型陣容等，進一步推動了公司在歐洲市場本土化的進程；7月，宣布與優(yōu)步（Uber）達成一項為期多年的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，計劃在全球關(guān)鍵市場投放10萬輛全新比亞迪電動汽車，將從歐洲和拉丁美洲開始，并逐步拓展至中東、澳大利亞和新西蘭等地區(qū)，共推電動汽車的普及。
技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)迭代，驅(qū)動新車周期，加速整車智能戰(zhàn)略。5月，比亞迪發(fā)布第五代DM技術(shù)，該技術(shù)實現(xiàn)全球最高發(fā)動機熱效率46.06%、全球最低百公里虧電油耗2.9L和全球最長綜合續(xù)航2100公里，以“快、省、靜、順、綠”、開創(chuàng)油耗2時代的優(yōu)勢重新定義插混技術(shù)新標(biāo)桿，并同時推出首搭該技術(shù)的秦LDM-i和海豹06 DM-i兩款新車型，上市價格區(qū)間均為9.98-13.98萬元。8月，比亞迪騰勢發(fā)布e3易三方整車智能控制技術(shù)平臺，基于三電機獨立驅(qū)動技術(shù)、后輪雙電機獨立轉(zhuǎn)向技術(shù)、VMC整車運動控制技術(shù)和全系CTB電池車身一體化技術(shù)四大全球首創(chuàng)技術(shù)，打造圓規(guī)掉頭、易三方泊車、極致轉(zhuǎn)向、低附路面增穩(wěn)系統(tǒng)、智能蟹行五大標(biāo)志性核心功能，首搭于騰勢Z9GT，其與騰勢Z9雙旗艦的預(yù)售價格區(qū)間為33.98-41.98萬元。
除上述車型外，2024年以來新車型密集發(fā)布：
2月：
驅(qū)逐艦05榮耀版上市，定位年輕家庭首購優(yōu)選，上市價格區(qū)間7.98-12.88萬元；
秦PLUS榮耀版上市，DM-i榮耀版定位家轎王者，上市價格區(qū)間7.98-12.58萬元；EV榮耀版定位10萬級純電A轎領(lǐng)跑者，上市價格區(qū)間10.98-13.98萬元；
海豚榮耀版換新上市，上市價格區(qū)間9.98-12.98萬元；
漢DM-i榮耀版上市價格區(qū)間16.98-22.58萬元；漢EV榮耀版上市價格區(qū)間17.98-24.98萬元；
唐DM-i榮耀版上市價格區(qū)間17.98-21.98萬元；
2024款漢DM-p戰(zhàn)神版上市價格25.98萬元；
宋PLUSDM-i榮耀版加推71KM版本，共計5款車型，上市價格區(qū)間12.98-16.98萬元；宋PLUSEV榮耀版上市價格區(qū)間14.98-18.98萬元；
海豹DM-i榮耀版共6款車型，上市價格區(qū)間14.98-21.98萬元。
3月：
宋Pro DM-i榮耀版上市，上市價格區(qū)間10.98-13.98萬元；
元PLUS榮耀版上市，上市價格區(qū)間11.98-14.78萬元；
2024款騰勢D9再進化上市，定位宜商宜家智臻豪華全能MPV，DM-i超級混動版上市價格區(qū)間33.98-44.98萬元，EV純電版上市價格區(qū)間37.98-46.98萬元；
海鷗榮耀版換新上市，上市價格區(qū)間6.98-8.58萬元；
e2榮耀版上市，上市價格區(qū)間8.98-9.68萬元；
護衛(wèi)艦07榮耀版上市，上市價格區(qū)間17.98-25.98萬元；
海豹榮耀版上市，上市價格區(qū)間17.98-24
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