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自動(dòng)化板塊毛利率穩(wěn)定性超預(yù)期，看好平臺(tái)型企業(yè)。自動(dòng)化板塊24Q2實(shí)現(xiàn)毛利率29.9%，同比下降1.5pct，下降幅度較小，并且其中有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的因素。整體看來(lái)，自動(dòng)化板塊的毛利率展現(xiàn)出一定韌性。企業(yè)積極布局新產(chǎn)品擴(kuò)品類，綜合類企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂谕?。看好平臺(tái)型企業(yè)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用，穿越周期，實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)。
　　工程機(jī)械高基數(shù)影響業(yè)績(jī)，下半年或有改善。24Q2工程機(jī)械板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不驚艷，高基數(shù)是重要原因。展望下半年，隨著低基數(shù)效應(yīng)的顯現(xiàn)，我們認(rèn)為工程機(jī)械板塊增速會(huì)有顯著改善。同時(shí)我們關(guān)注到工程機(jī)械板塊海外收入增速出現(xiàn)下降，不同企業(yè)海外收入增速分化。整體來(lái)說(shuō)，以中東為代表的一帶一路國(guó)家需求較好，歐美需求有放緩跡象。貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。
　　煤機(jī)設(shè)備業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定，備件出海收入高增長(zhǎng)。煤機(jī)行業(yè)整體保持了增長(zhǎng)和盈利的穩(wěn)定。具備出海邏輯的選礦備件是行業(yè)中高增長(zhǎng)的細(xì)分方向。
　　光伏設(shè)備拐點(diǎn)仍需等待。光伏設(shè)備24Q2收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但合同負(fù)債繼續(xù)下降。同時(shí)觀察到隨著下游競(jìng)爭(zhēng)加劇，板塊毛利率出現(xiàn)一定下降。部分企業(yè)報(bào)表的減值損失出現(xiàn)增長(zhǎng)。但企業(yè)積極應(yīng)對(duì)，加大信用風(fēng)險(xiǎn)管理力度，我們認(rèn)為后續(xù)出現(xiàn)大額減值的風(fēng)險(xiǎn)可控。企業(yè)積極研發(fā)，推出新產(chǎn)品應(yīng)對(duì)周期下行。我們認(rèn)為新一輪周期的開(kāi)啟需要企業(yè)在新產(chǎn)品、新技術(shù)出現(xiàn)重大突破，重點(diǎn)關(guān)注訂單落地情況和下游客戶盈利拐點(diǎn)。
　　總體來(lái)說(shuō)，“擴(kuò)區(qū)域”和“擴(kuò)產(chǎn)品”是企業(yè)穿越周期、實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的兩條主線。建議關(guān)注一帶一路和平臺(tái)型企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、海外需求不及預(yù)期，海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　2、房地產(chǎn)疲弱，國(guó)內(nèi)需求不及預(yù)期。
　　3、原材料價(jià)格上漲可能影響企業(yè)利潤(rùn)。
　　4、貿(mào)易摩擦可能給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。