>> 國聯證券-邁瑞醫(yī)療(300760)IVD業(yè)務實現快速發(fā)展，海外增長強勁-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭薇 |
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事件
公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年實現收入205.31億元，同比增長11%；實現歸母凈利潤75.61億元，同比增長17%；實現扣非歸母凈利潤73.80億元，同比增長16%。
IVD業(yè)務實現快速發(fā)展
2024H1公司實現營收為205.31億元（yoy+11%），其中生命信息與支持業(yè)務實現營收80.09億元（yoy-8%），其中微創(chuàng)外科增速超90%；體外診斷實現營收76.58億元（yoy+28%），其中化學發(fā)光增速超30%，MT 8000流水線在國內裝機已突破100條。醫(yī)學影像實現營收42.74億元（yoy+15%）。2024H1實現歸母凈利潤為75.61億元（yoy+17%），若剔除匯兌損益影響，歸母凈利潤增速達22%。分區(qū)域看，2024H1國內營收126.2億元（yoy+7%），海外營收79.1億元（yoy+18%），其中歐洲和亞太市場表現強勁，增速達38%和30%。
盈利能力持續(xù)改善
2024H1毛利率66.25%（+0.65pp），凈利率36.90%（+2.03pp）。成本管控能力逐步提升，在費用率方面，銷售費用率14.30%（-1.04pp），管理費用率4.01%（-0.30pp），研發(fā)費用率8.65%（-1.37pp）。2024H1研發(fā)投入19.4億元，占營收比例9.45%，目前公司已設立全球的十二大研發(fā)中心和擁有近4900名研發(fā)工程師。同時公司持續(xù)提升中期分紅比例，2024H1分紅金額為49.2億元（含稅），分紅比例達65.1%。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為420.05/504.22/605.12億元，同比分別+20.25%/+20.04%/+20.01%；歸母凈利潤分別為139.49/167.72/201.54億元，同比增速分別為20.44%/20.23%/20.17%。EPS分別為11.51/13.83/16.62元/股?；诠緸閲鴥柔t(yī)療器械龍頭企業(yè)，國內有望持續(xù)穩(wěn)健增長，海外業(yè)務表現亮眼，維持“買入”評級。
風險提示：地緣政治風險、醫(yī)療合規(guī)政策監(jiān)管趨嚴、新品臨床推廣不及預期
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