>> 華創(chuàng)證券-保險行業(yè)2024Q2企業(yè)年金數(shù)據(jù)點評：繳費端+投資端雙驅(qū)，企業(yè)年金規(guī)模加速上行-240903
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
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此報告為加密報告 |
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事項：
人社部發(fā)布《2024年二季度全國企業(yè)年金基金業(yè)務數(shù)據(jù)摘要》。截至2024年二季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達到3.39萬億。2024Q2實現(xiàn)投資收益326.30億元，本季度加權(quán)平均收益率1.00%；2024H1實現(xiàn)投資收益620.65億元，本年以來加權(quán)平均收益率1.95%。
評論：
投資端+繳費端雙驅(qū)，企業(yè)年金規(guī)模加速上行。截至2024年二季度末，企業(yè)年金積累基金規(guī)模達到3.39萬億，季度間環(huán)比+3.3%，增速環(huán)比+0.2pct。從領(lǐng)取、投資、繳費三個角度進行分析：
?。?）領(lǐng)?。?024Q2領(lǐng)取金額達到267億元，季度間環(huán)比-3.2%，增速環(huán)比14.0pct。變化主要系季度間基數(shù)效應影響，2024Q1領(lǐng)取金額季度環(huán)比+11.2%。但同比表現(xiàn)來看，24Q2領(lǐng)取金額同比+14.3%，一定程度反映人口老齡化加劇，養(yǎng)老需求依舊處于上行階段。
（2）投資：2024Q2企業(yè)年金基金實現(xiàn)投資收益326億元，投資收益持續(xù)向好，本季度加權(quán)平均收益率達到1.00%，環(huán)比+0.04pct，同比+0.87pct。2024H1實現(xiàn)投資收益621億元，本年以來加權(quán)平均收益率達到1.95%，同比+0.25pct，主要來自于Q2低基數(shù)下把握投資機會。
?。?）繳費：使用基金變動與倒算得到，2024Q2繳費金額達到1014億元，季度間環(huán)比+5.2%，增速環(huán)比+12pct。季度間繳費金額存在波動，預計與收入季節(jié)性規(guī)律相關(guān)（考慮節(jié)假日因素）。同比2024Q2，本季度繳費金額同比+8.6%。從建立企業(yè)數(shù)量來看，截至2024Q2建立企業(yè)數(shù)量達到152599家，環(huán)比+2.0%，增速環(huán)比-3.5pct；從參加職工人數(shù)來看，截至2024Q2達到3210萬人，環(huán)比+0.5%，增速環(huán)比-1.1pct。
2024H1單一計劃投資收益持續(xù)優(yōu)于其他。截至2024H1，企業(yè)年金共建立1916個計劃，其中單一計劃1837個（法人受托1748個，理事會89個），資產(chǎn)金額占比為90%；集合計劃61個，資產(chǎn)金額占比10%；其他計劃18個。從收益率情況來看，2024H1單一計劃投資持續(xù)跑贏其他類型計劃，實現(xiàn)加權(quán)平均收益率1.95%，集合計劃為1.91%，其他計劃為1.60%。
企業(yè)年金組合多數(shù)含權(quán)，但或受利率下行推動，2024H1固收類組合投資收益持續(xù)優(yōu)于含權(quán)益類。從組合配置角度來看，截至2024H1企業(yè)年金共有1244個固收類組合，4084個含權(quán)益類組合，資產(chǎn)金額占比分別為13.2%/86.8%，含權(quán)類占比小幅提升0.1pct。收益角度上，2024H1固收類投資收益率為2.14%，較權(quán)益類（1.92%）高出0.22pct。
2024H1投資組合收益率主要分布于1-3%區(qū)間內(nèi)，收益主要分布水平明顯上行。從投資組合數(shù)量占比與資產(chǎn)金額占比情況來看，收益率在1-3%的組合占比超過一半，1-2%和2-3%的資產(chǎn)金額占比分別為38.72%/36.45%。同時，有4.08%的組合資產(chǎn)金額對應投資發(fā)生虧損，但這一比例較24Q1下行4.2pct；收益率在3-4%/4%以上的資產(chǎn)金額占比分別為5.31%/6.20%。
展望：當前企業(yè)年金規(guī)模上行主要驅(qū)動來自投資端，繳費端季度間波動，或受收入波動影響，Q2來看小幅上行。打開企業(yè)年金增速瓶頸的核心要素依舊在于擴大企業(yè)覆蓋面，但中小企業(yè)在當前背景下提升員工福利存在一定難度，制度上若增大稅優(yōu)力度或能撬動部分中型企業(yè)進一步參與，同時打通二三支柱亦有助于從攜帶性上優(yōu)化企業(yè)年金制度。
風險提示：經(jīng)濟下行、財政壓力加大、老齡化進程超預期、繳費意愿不及預期、投資波動
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