>> 華泰期貨-軟商品日報：市場情緒有所回落，板塊整體弱勢下跌-240905
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13565元/噸，較前一日下跌205元/噸，跌幅1.49%。持倉量496923手，倉單數(shù)8625張?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價14785元/噸，較前日上漲112元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1220，較前日上漲320元/噸。全國均價15054元/噸，較前一日上漲127元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1490，較前一日上漲330元/噸。
近期市場資訊，據(jù)巴基斯坦棉花種植者協(xié)會(PCGA)的數(shù)據(jù)，截至8月31日，新年度籽棉累計上市量折皮棉約為19.0萬噸，同比（約47.1萬噸）減少約59.7%。其中，信德省籽棉上市量折皮棉約為12.0萬噸，同比（約31.0萬噸）減少約61.4%，旁遮普省籽棉上市量折皮棉約為7.0萬噸，同比（約16.6萬噸）減少約57.7%。從已上市新花流向來看，巴基斯坦國內(nèi)紗廠皮棉采購量約18.1萬噸，占比約95.4%，出口量僅62噸，剩余軋花廠未售出庫存約8302噸，占比約4.4%。據(jù)報道，過去幾周持續(xù)的陰雨天氣導(dǎo)致采摘作業(yè)延遲，在受降雨影響最嚴重的地區(qū)，棉花受損不可避免。
昨日鄭棉期價震蕩下跌。國際方面，因美元走強等宏觀因素以及美棉出口數(shù)據(jù)疲軟的影響，美棉主力合約低位震蕩整理，最低創(chuàng)下66.26美分/磅，后又因USDA報告偏利多以及市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期越發(fā)強烈，市場情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，疊加種植區(qū)階段性的天氣擾動，價格出現(xiàn)一定幅度的反彈，最高反彈至71.36美分/磅。不過由于缺乏持續(xù)上漲的驅(qū)動，期價又再度回落。整體來看，新年度全球棉花供需偏寬松的預(yù)期并未改變，國際棉價持續(xù)上漲空間受限，關(guān)注海外宏觀擾動。國內(nèi)方面，因臨近傳統(tǒng)銷售旺季，帶動市場情緒的好轉(zhuǎn)，棉價企穩(wěn)回升，最高反彈至13875元/噸。供應(yīng)端來看，國內(nèi)商業(yè)庫存持續(xù)去庫但仍高于去年同期，當(dāng)前國內(nèi)棉花資源相對充裕，新棉豐產(chǎn)預(yù)期較強，目前籽棉收購預(yù)期偏弱。需求端來看，伴隨傳統(tǒng)旺季臨近，下游訂單邊際好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)開機率止跌回升，市場信心有所提振。不過目前紡企補庫動力不足，需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性還有待觀察，短期棉價或仍將低位震蕩。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5802元/噸，較前一日下跌276元/噸，跌幅4.54%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+450，較前一日上漲330元/噸。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+450，較前一日上漲330元/噸。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+450，較前一日上漲330元/噸。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6350元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+550，較前一日上漲330。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格呈上漲走勢。針葉漿現(xiàn)貨市場價格受上午上海期貨交易所主力合約價格上漲影響，業(yè)者隨行就市提價，下午紙漿主力合約價格由強轉(zhuǎn)弱運行，貿(mào)易商穩(wěn)盤觀望，疲于調(diào)價，河北、河南、江浙滬、山東、廣東、東北地區(qū)部分牌號現(xiàn)貨市場價格上漲50-150元/噸；闊葉漿現(xiàn)貨市場交投不溫不火，河南、河北、山東、東北地區(qū)部分牌號受木漿業(yè)者低價惜售情緒影響現(xiàn)貨市場價格上漲50-100元/噸；進口本色漿市場供需情況暫無明顯變動，現(xiàn)貨市場價格延續(xù)穩(wěn)定；進口化機漿市場可流通貨源減少，山東、江浙滬、廣東地區(qū)現(xiàn)貨市場價格上漲100元/噸，市場交投剛需為主。
紙漿期價昨日大幅下挫。供應(yīng)端，目前加拿大罷工已結(jié)束，最近海外漿廠報價明顯下調(diào)，7月歐洲港口庫存環(huán)比小幅累庫。7月國內(nèi)紙漿進口量環(huán)比繼續(xù)下滑，不過近期國內(nèi)港口庫存加速累庫，隨著外需的走弱，未來漿廠發(fā)往中國的貨源或?qū)⒃黾?，后續(xù)國內(nèi)進口量存在回升的可能性。此外，國內(nèi)新產(chǎn)能持續(xù)釋放，增加市場紙漿供應(yīng)，對漿價形成壓制。需求端，海外經(jīng)濟衰退的預(yù)期有所升溫，未來歐美需求走弱的概率較大。而國內(nèi)下游企業(yè)盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，下游紙廠多為消耗前期原料庫存為主，供需雙方博弈態(tài)勢不變。9月處于國內(nèi)造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，近期下游紙廠產(chǎn)銷出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計對漿價形成一定提振，但紙價表現(xiàn)仍偏弱，關(guān)注漲價函落實情況。綜合來看，紙漿品種金融屬性較強，短期內(nèi)單邊預(yù)計跟隨宏觀波動為主，重點關(guān)注旺季國內(nèi)需求改善的程度。若需求提振有限，漿價后市或仍存下行的壓力。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價5568元/噸，環(huán)比下跌56元/噸，跌幅1.00%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6140元/噸，較前一日下跌40元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+570，較前一日上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6030元/噸，較前一日下跌40元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+460，較前一日上漲10。
近期市場資訊，農(nóng)業(yè)新聞機構(gòu)Agro Portal周二援引代理農(nóng)業(yè)部長TarasVysotskiy的話說，烏
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