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事件描述
　　公司發(fā)布中報：2024年上半年實現(xiàn)收入約7.6億元，同比增長40%；歸屬凈利潤約0.74億元，同比下降35%，扣非凈利潤同比下降39%。2024Q2收入約4.6億元，同比增長46%，環(huán)比增長51%；歸屬凈利潤約0.46億元，同比下降20%，環(huán)比增長62%；扣非凈利潤同比下降33%，環(huán)比增長68%。
　　事件評論
　　集裝箱利潤貢獻占比提升。公司上半年收入約7.6億元，其中集裝箱、風電涂料收入分別為5.8億元、1.6億元，收入占比為77%、22%，但風電涂料毛利率顯著高于集裝箱毛利率，集裝箱、風電涂料二者毛利潤分別為0.83億元、0.64億元，毛利潤占比分別為56%、43%，集裝箱利潤貢獻占比提升。上半年公司毛利率約19.6%，同比下降17個百分點，風電涂料毛利率高位略有回落，集裝箱毛利率筑底略有回升；公司2季度毛利率約19.1%，同比下降17個百分點，環(huán)比下降1個百分點。上半年期間費率約8.8%，同比下降3.6個百分點，2季度期間費率約8.5%，同比下降3.6個百分點，環(huán)比下降0.7個百分點。
　　集裝箱涂料景氣上行，價格開始回升。公司集裝箱涂料上半年收入大幅增長，主要源于集運行業(yè)在經歷2022-2023年的低谷后于2023年末開始回暖，上半年實現(xiàn)銷量約3.84萬噸，超過2023年全年銷量水平3.56萬噸，均價約1.52萬元/噸，均價同比下降17%，其中Q1、Q2均價分別為1.48、1.54萬元/噸，2季度均價已經開始企穩(wěn)回升。2019-2023年集裝箱毛利率在17-31%之間，去年價格從高位快速回落，使得今年1季度毛利率為最低點，故2季度毛利率雖回升但仍處于公司歷史低位水平，后續(xù)仍存在較大提升空間。
　　風電涂料產品優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)定。公司風電涂料銷量約0.51萬噸，預計同比略有下降，主要源于下游葉片需求的釋放節(jié)奏，去年呈現(xiàn)前高后低，今年呈現(xiàn)前低后高，預計下半年風電行業(yè)有望顯著改善。公司上半年風電涂料均價約3.21萬元/噸，均價同比下降30%，其中Q1、Q2均價分別為3.58、2.93萬元/噸，盡管風電涂料均價下降較多，但憑借優(yōu)秀的產品創(chuàng)新能力和成本控制能力，公司風電涂料毛利率依舊接近40%。公司產品持續(xù)引領行業(yè)，風電葉片涂料成功應用于明陽智能長143米的海上風電葉片（目前全球最長海上風電葉片）及三一重能長達131米的陸上風電葉片（目前全球最長陸上風電葉片）。
　　海外市場需求迎來突破。公司自2023年年末開始進軍海外市場，目前已取得部分成效。公司上半年實現(xiàn)海外收入0.12億元，主要來自集裝箱涂料于東南亞地區(qū)的銷售。風電葉片涂料方面，除了已向中材科技巴西工廠供應風電葉片涂料之外，公司已成為全球知名的德國風電整機廠NORDEX的合格供應商，成為其指定的風電葉片涂料供應商之一。
　　公司自2023年11月上市以來，已經分紅2.7約億元，承諾回購金額3500-7000萬元也逐步完成，本次2024年中期計劃分紅金額約0.6億元，三項合計金額約4億元。預計公司2024-2025年歸屬凈利潤約2.1、2.9億元，對應PE估值16、11倍。
　　風險提示
　　1、集裝箱行業(yè)復蘇緩慢；
　　2、風電裝機低于預期。