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事件：公司2季度實(shí)現(xiàn)營收18.64億元，同比增長(zhǎng)29.42%，環(huán)比增長(zhǎng)19.20%，歸母凈利潤(rùn)5.93億元，同比增長(zhǎng)44.12%，環(huán)比增長(zhǎng)36.86%，單季度營收創(chuàng)歷史新高。
　　 MLCC持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，高容占比不斷提升：公司高容MLCC在二季度稼動(dòng)率持續(xù)提升，并加速高容產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)部分低容產(chǎn)能也在向高容轉(zhuǎn)移，MLCC營收占比及高容占比提升的同時(shí)毛利率進(jìn)一步改善。
　　插芯等光通信產(chǎn)品及隔膜板受益AI算力需求增長(zhǎng)：插芯套筒產(chǎn)品受益下游服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊行業(yè)高速成長(zhǎng)，疊加去年較低基數(shù)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)較高速度修復(fù)。大客戶BloomEnergy在數(shù)據(jù)中心燃料電池業(yè)務(wù)持續(xù)突破，帶動(dòng)公司燃料電池隔膜板業(yè)績(jī)逐季改善。
　　 PKG、基片、漿料等業(yè)務(wù)隨消費(fèi)類電子行業(yè)逐季復(fù)蘇：隨著公司下游晶振、陶瓷電阻等賽道的復(fù)蘇，相關(guān)pkg、基片、漿料業(yè)務(wù)稼動(dòng)率同步提升，帶動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)收入及毛利率進(jìn)一步改善。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.95/88.35/103.90億元，歸母凈利潤(rùn)21.42/25.27/29.99億元。對(duì)應(yīng)PE分別為27.17/23.04/19.41倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：MLCC銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；高容產(chǎn)品需求下降風(fēng)險(xiǎn)；三星等其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)