>> 中郵證券-證券行業(yè)2024半年報概述：業(yè)績壓力邊際緩解，看好板塊估值修復-240905
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大?。?/td>
| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鐘雙營 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
?。?）業(yè)績表現(xiàn)：2024H證券行業(yè)業(yè)績承壓，43家上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入2350.23億元，同比-12.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤639.61億元；同比-21.92%。24Q1/Q2,歸母凈利潤同比增速分別為-31.69%/-11.15%，業(yè)績壓力環(huán)比有所緩解。24H，業(yè)績實現(xiàn)逆勢大幅上漲的券商為首創(chuàng)證券（同比+73.39%）、東興證券（同比+64.67%）、紅塔證券（同比+52.27%）、第一創(chuàng)業(yè)（同比+26.56%）、南京證券（同比+19.73%）、華林證券（同比+19.52%）。
（2）分業(yè)務表現(xiàn)上，投行業(yè)務和經紀業(yè)務是業(yè)績拖累的主因。24H上市券商投行凈收入同比-41.1%；經紀業(yè)務凈收入同比-13.0%。24年上半年，投行業(yè)務受制于監(jiān)管趨嚴下滑明顯，市場交易活躍度下滑顯著。2024年3月15日，證監(jiān)會連發(fā)三項關于首發(fā)上市的政策文件。同時，證監(jiān)會還發(fā)布了修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》《首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定》。疊加8月司法部會同財政部、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定（征求意見稿）》，首發(fā)市場監(jiān)管趨嚴再加劇。24Q1、Q2滬深兩市股票日均成交額分別為8876.78億元、8282.07億元，同比+0.76%、-17.85%。
?。?）盈利能力方面，24H年上市券商ROE下滑明顯，杠桿倍數(shù)維持相對穩(wěn)定。ROE高的券商杠桿普遍較高，反映了各券商用表能力的強弱。24H，ROE方面，招商證券、中信證券、首創(chuàng)證券、中國銀河、信達證券位居前列，年化ROE分別為8.16%/7.92%/7.56%/7.26%/6.82%，對應的杠桿倍數(shù)分別為4.41/4.48/3.18/4.41/3.22。
?。?）投資建議：目前（2024年9月2日）申萬證券Ⅲ指數(shù)PB為1.30倍，遠低于歷史中位值2.30（自2012年至今），看好交易活躍度改善、板塊的估值修復。資本市場改革將持續(xù)深化，“打造航母級券商”背景下，優(yōu)質券商并購重組將加速，建議關注優(yōu)勢顯著的頭部券商中信證券(A)、中國銀河(A)、中金公司(A)。
風險提示：
二級市場大幅調整帶來業(yè)績與估值的雙重壓力。
|
|
