>> 國泰君安-三星醫(yī)療(601567)24年半年報業(yè)績點評：配用電及醫(yī)療齊發(fā)力，24H1業(yè)績超預(yù)期-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龐鈞文,周奧錚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
24H1公司業(yè)績超出市場預(yù)期，智能配用電業(yè)務(wù)訂單快速增長，其中海外配電業(yè)務(wù)加速發(fā)展，維持“增持”評級。
投資要點：
維持“增持”評級。公司24H1業(yè)績超出市場預(yù)期。考慮到公司在配用電領(lǐng)域的龍頭地位以及海外業(yè)務(wù)的不斷突破，上調(diào)公司24-25年EPS預(yù)測至1.71/2.10元（調(diào)整前為1.60/1.92元），給予公司26年EPS預(yù)測為2.53元；參考可比公司平均估值，給予公司25年21.21xPE，對應(yīng)目標(biāo)價為44.55元，維持“增持”評級。
公司24H1業(yè)績超出市場預(yù)期。公司24H1實現(xiàn)收入69.97億元，同比增長26.11%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.50億元，同比增加32.23%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.78億元，同比增長32.13%，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為6.99%/5.86%/3.97%；其中24Q2實現(xiàn)收入39.72億元，同比增長20.37%，環(huán)比增長31.34%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.86億元，同比增長30.92%，環(huán)比增長115.72%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.03億元，同比增長27.73%，環(huán)比增長87.32%，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為6.62%/5.54%/4.28%。
配電+用電雙輪驅(qū)動，海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。24H1公司智能配用電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收53.16億元，同比增長27.2%；實現(xiàn)凈利潤9.71億元，同比增長29.37%。公司智能配用電業(yè)務(wù)在手訂單持續(xù)增長，24H1在手訂單達(dá)148.94億元，同比增長25.74%。公司憑借著在配用電領(lǐng)域的技術(shù)經(jīng)驗積累，不斷擴大在海外的布局，出海業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高增長。24H1公司海外累計在手訂單已達(dá)62.20億元，同比增長40.47%，公司已在海外建設(shè)巴西、印尼、波蘭、德國、墨西哥五大生產(chǎn)基地，海外基地產(chǎn)能占比已達(dá)50%。24H1公司配電以及用電均在海外有所斬獲，配電業(yè)務(wù)在歐洲取得了首單，中標(biāo)了希臘4.66億元變壓器項目，用電業(yè)務(wù)則中標(biāo)了巴西COPEL智能表3.1億元總包項目。
醫(yī)療服務(wù)板塊持續(xù)推進(jìn)。24H1公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入16.13億元，同比增長26.53%。公司醫(yī)療業(yè)務(wù)的重點為康復(fù)醫(yī)療，24H1實現(xiàn)收入8.14億元，同比增長36.54%；同時24H1公司新增6家醫(yī)院。
風(fēng)險提示。電網(wǎng)投資不及預(yù)期，公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
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