>> 華創(chuàng)證券-上海瀚訊(300762)2024年半年報點(diǎn)評：行業(yè)波動影響公司短期業(yè)績，多領(lǐng)域成果落地提供未來增量-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
歐子興,陸心媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
上海瀚訊發(fā)布《2024年半年度報告》，2024H1公司營業(yè)收入為1.06億元，同比下滑27.56%，歸母凈利潤為-0.52億元，同比下滑252.81%。
評論：
2024H1公司營收及凈利潤受行業(yè)波動影響承壓。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，下滑27.56%，毛利率為68.33%，同比上升18.77%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-0.52億元，同比下滑252.81%。報告期內(nèi)公司垣信訂單金額達(dá)5113.36萬元，在當(dāng)期公司營收中的占比為48.14%。公司營收下滑主要系行業(yè)波動下寬帶移動通信設(shè)備的銷售收入下降所致。單二季度公司營收為0.38億元，同比下滑45.08%，環(huán)比下滑43.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.42億元，同比下滑549.01%，環(huán)比下滑318.58%。
公司持續(xù)創(chuàng)新，車載臺、5G基站等多產(chǎn)品落地提供未來增量。2024H1，公司研發(fā)的某車載臺產(chǎn)品完成軟硬件狀態(tài)固化及相關(guān)審查；某車載終端產(chǎn)品完成科研樣機(jī)狀態(tài)改進(jìn)并具備場地實(shí)驗(yàn)條件；某無線寬帶產(chǎn)品完成外場PK版本的正式發(fā)布并具備外場實(shí)地驗(yàn)證條件；某板卡式無線寬帶車載臺產(chǎn)品完成樣機(jī)組裝及單板調(diào)測；某無線寬帶車載臺、基站和手持終端系列產(chǎn)品完成了自組網(wǎng)新增需求狀態(tài)固化，配合系統(tǒng)完成體系治理；某無線寬帶車載臺完成硬件整機(jī)組裝及整機(jī)調(diào)試，具備參加桌面聯(lián)試條件；某5G多模一體化通信基站及5G雙模終端產(chǎn)品完成了基站、終端完成整機(jī)裝配，開始進(jìn)行整機(jī)調(diào)測、軟件版本開發(fā)及測試工作。衛(wèi)星項(xiàng)目中轉(zhuǎn)發(fā)器、QV射頻前端、相控陣要具備批產(chǎn)投產(chǎn)技術(shù)狀態(tài)，下半年進(jìn)行小批量投產(chǎn)，已經(jīng)具備載荷產(chǎn)品批產(chǎn)能力于下半年并完成首次交付。
多領(lǐng)域完成成果轉(zhuǎn)換，前瞻布局5G數(shù)據(jù)鏈、衛(wèi)星通信領(lǐng)域。1）戰(zhàn)術(shù)通信方面：新一代戰(zhàn)術(shù)通信干線通信設(shè)備完成全軍技術(shù)比測成績優(yōu)異。上半年共有3個型號裝備完成鑒定工作，2型設(shè)備正在走鑒定工作。其中，有1型開始小批量生產(chǎn)，完成了數(shù)個場站的配套建設(shè)，還有2型預(yù)計2024年可以小批量列裝；2）5G通信方面：完成輕量化核心網(wǎng)和終端模組（2型）的入選，正在做鑒定試驗(yàn)；相關(guān)5G基站設(shè)備的比測，技術(shù)評比成績領(lǐng)先，已經(jīng)入選某軍種型號研制單位名單，正在開展研制工作；1型5G裝備入選裝備研制工作正在部隊試用；3）數(shù)據(jù)鏈方面：已完成某型無人機(jī)機(jī)載數(shù)據(jù)鏈設(shè)備技術(shù)評測，成績優(yōu)異，已簽署首期供貨合同；4）衛(wèi)星通信領(lǐng)域：完成地基基站、測試終端產(chǎn)品交付，并配合客戶完成部署與系統(tǒng)聯(lián)調(diào)，寬帶載荷產(chǎn)品正式進(jìn)入批產(chǎn)階段，在軌驗(yàn)證平臺、地基基站模擬器、多終端模擬器等在軌驗(yàn)證與測試保障設(shè)備研制投產(chǎn)。
投資建議：受下游客戶需求釋放不及預(yù)期的影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入為4.37、11.10、15.04億元，歸母凈利潤為0.43、2.62、3.75億元，對應(yīng)EPS為0.07、0.42、0.60元，評級下調(diào)到“推薦”。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)投入風(fēng)險、產(chǎn)品技術(shù)迭代、市場競爭加劇、對外投資新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
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