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電子行業(yè)2Q24營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.50%，增速表現(xiàn)遠(yuǎn)超其它行業(yè)，歸母凈利潤(rùn)同比高增41.70%。電子行業(yè)2Q24營(yíng)收同比增速全行業(yè)第一，歸母凈利潤(rùn)同比增速第三。從單季度業(yè)績(jī)?cè)龇鶃?lái)看，2Q24延續(xù)了今年一季度營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步走出此前連續(xù)多個(gè)季度的同比下降，營(yíng)收方面，4Q23增速轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)3.6%，2Q24同比增長(zhǎng)18%，已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)的增長(zhǎng)。單季度凈利潤(rùn)增速?gòu)?Q24轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)75%，Q2歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.70%。
　　2Q24電子行業(yè)各板塊業(yè)績(jī)回顧：營(yíng)收方面，絕大部分子板塊實(shí)現(xiàn)連續(xù)多季度增長(zhǎng)；子板塊扣非凈利分化明顯。2Q24電子行業(yè)總計(jì)15個(gè)子版塊營(yíng)收均同比上升，其中13個(gè)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備、PCB、光學(xué)元件、封測(cè)、電子化學(xué)品、消費(fèi)電子零組件營(yíng)收增速超20%。子板塊24Q2扣非凈利分化明顯。其中，分立器件、半導(dǎo)體設(shè)備、封測(cè)、數(shù)字芯片、模擬芯片、PCB、被動(dòng)元件、電子化學(xué)品等板塊扣非后凈利同比增長(zhǎng)，材料、制造、LED、品牌消費(fèi)電子、零組件及組裝板塊同比下滑，面板、光學(xué)元件板塊轉(zhuǎn)盈。
　　半導(dǎo)體各子板塊2Q24營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，半導(dǎo)體設(shè)備/封測(cè)/制造同比增速分別為38%/24%/19%。半導(dǎo)體設(shè)備板塊：2Q24業(yè)績(jī)繼續(xù)高增，研發(fā)投入加大影響盈利能力；大基金三期落地預(yù)計(jì)加速先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。晶圓代工：在需求端，一方面隨著中低階消費(fèi)電子逐步恢復(fù)，從設(shè)計(jì)公司到終端廠商，備貨建庫(kù)存意愿更高；另一方面受地緣政治的影響，本土化需求加速提升。存儲(chǔ)：全球半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷了周期性的波動(dòng)后，正逐漸迎來(lái)復(fù)蘇。封測(cè)：半導(dǎo)體封測(cè)板塊自23年四季度起營(yíng)收和扣非利潤(rùn)端均恢復(fù)增長(zhǎng)。二季度主要封裝廠資本開(kāi)支重回增長(zhǎng)，因國(guó)內(nèi)頭部公司大客戶屬性較為明顯，下游需要關(guān)注消費(fèi)電子AI及北美算力。
　　消費(fèi)電子展露積極復(fù)蘇，需求偏弱但穩(wěn)健。消費(fèi)電子板塊，營(yíng)收端保持連續(xù)五個(gè)季度同比高增，2Q24營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%，扣非利潤(rùn)端連續(xù)四個(gè)季度同比高增后，首次于今年二季度同比下滑8%。多家消費(fèi)電子公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，小米集團(tuán)、傳音控股呈現(xiàn)超行業(yè)增速。繼續(xù)看好下半年果鏈旺季及明年AI終端行業(yè)景氣度延續(xù)。
　　面板：下半年韓日廠的加速退出和改造帶來(lái)整合契機(jī)。歷史來(lái)看，日韓面板廠商的產(chǎn)能重構(gòu)和停產(chǎn)以及臺(tái)廠投資謹(jǐn)慎，間接增加了中國(guó)大陸面板廠商在全球的產(chǎn)能份額。
　　被動(dòng)元件板塊：MLCC行業(yè)稼動(dòng)率有望持續(xù)回升，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)新接訂單以及終端需求情況。
　　投資分析意見(jiàn)：1）存儲(chǔ)芯片漲價(jià)復(fù)蘇：德明利、江波龍、聚辰股份；2）半導(dǎo)體設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、拓荊科技、中科飛測(cè)等；3）LCD和OLED雙主線：京東方A、深天馬A、奧來(lái)德、三利譜、天德鈺、精測(cè)電子（機(jī)械組）、華興源創(chuàng)；4）AI芯片及AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、深南電路、瀾起科技等。5）蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈：立訊精密、藍(lán)思科技、聯(lián)贏激光、領(lǐng)益智造、藍(lán)特光學(xué)、歌爾股份等。6）華為產(chǎn)業(yè)鏈：維信諾、美芯晟、思特威、韋爾股份；7）元件：潔美科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，AI新功能用戶接受度不及預(yù)期，晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期等。